ホワイトメタル、世界的な供給不足とFRBの利下げ観測の中、前例のない水準に到達

今週、銀は歴史的な節目を迎え、1オンスあたり57.86ドルに上昇しました。市場参加者は供給制約の長期化と連邦準備制度の12月の金利引き下げの可能性にますます賭けています。この勢いは顕著であり、銀は連続して6取引日連続で上昇し、年間を通じて価値を倍増させており、金の約60％の上昇を大きく上回っています。

供給ダイナミクスがロンドンから離れる

10月にロンドン市場に大量の銀が流入したことで、当初はこの主要なグローバル取引拠点での供給逼迫が緩和されましたが、その不足は単に他の地域へと移行しています。上海先物取引所に連動した倉庫は、約10年ぶりの在庫水準を保持しており、短期ポジションの資金調達コストは依然として高水準です。ANZグループホールディングスのコモディティ戦略家ダニエル・ハイネスは、「ロンドンの最近の供給逼迫による世界的な不足は、市場全体に波紋を広げ続けている。金が調整局面にある中、資金は銀の機会に向かっている」と述べています。

金利予想が強気のセンチメントを促進

連邦準備制度の予想される0.25ポイントの利下げは、市場に完全に織り込まれつつあり、雇用データの軟化や中央銀行関係者からのハト派的な政策シグナルによって支えられています。政府の閉鎖による経済指標の遅れもあり、金融緩和のシナリオが強化されており、これは非利回り資産である貴金属にとって追い風となっています。この背景の中、機関投資家や投機的トレーダーがエクスポージャーを求めて参入しています。

テクニカル指標と評価指標

金と銀の比率、すなわち1オンスの金に対して何オンスの銀が必要かを示す重要な指標は、約70まで圧縮されており、市場参加者が注視しています。BNPパリバのコモディティ戦略家デイビッド・ウィルソンは、「最近の価格動向は投機的なポジショニングと上昇モメンタムの加速によって推進されており、迅速にエントリーするトレーダーを引き込んでいる」と観察しています。先週のラリーは、加速するモメンタムとともに、システマティックな買い手を惹きつける動きが特に顕著でした。

貿易政策と供給の考慮事項

最近、米国地質調査所の重要鉱物リストに銀が新たに追加されたことで、新たな変数が浮上しています。この指定により、輸出制限や関税の可能性が生まれ、米国からの銀の輸出を抑制し、世界的な需要圧力が高まる場合には供給不足をさらに深刻化させる可能性があります。

市場の反応と投資フロー

実物銀の上場投資信託（ETF）には、先月の利益確定後に資金流入が再び見られました。この熱狂は鉱業株にも及び、オーストラリアのSun Silver Ltd.は21％急騰し、Silver Mines Ltd.は約13％上昇、香港上場のChina Silver Group Ltd.は14％上昇後に利益確定しています。また、金曜日にシカゴ・マーカンタイル取引所での数時間にわたる取引停止の影響も引き続き評価されており、一時的に市場参加者は電話を使ったヘッジ手段を利用せざるを得ませんでした。

ロンドンの取引が進む中、銀は上昇基調を維持し続け、金はほぼ横ばい、プラチナとパラジウムもプラスの動きを示しました。