12月の急騰か罠か？S&P 500とユーロストックス50が迎える重要な月

カレンダーはラリーシーズンを示していますが、2025年はシナリオをひっくり返すかもしれません。 40年以上にわたり、12月はウォール街のお気に入りの月です。S&P 500は12月になると約74%の確率で上昇し、平均1.44%の上昇を記録しています。これは11月の1.95%に次ぐ記録です。大西洋を渡ると、ヨーロッパのブルーチップもさらに強い季節的追い風を示しています。Euro Stoxx 50は1987年以来、12月に71%の確率で上昇し、平均月間リターンは1.87%と印象的です。このパターンは明らかです：年末に向かい、祝日取引とともに株式市場の時間が縮まると、株価は上昇しやすくなります。

なぜ12月は好調なのか？ いわゆるサンタクロースラリーは、通常、12月の最後の5営業日と1月の最初の2日間にかけて上昇を促します。Seasonaxのアナリスト、Christoph Geyerはこれを機関投資家の行動に起因すると考えています。ファンドマネージャーがポートフォリオのリバランスを急ぎ、年末のレビュー前にパフォーマンスを確定させるためです。この「ウィンドウドレッシング」は、モメンタムの勝者に集中した買い圧力を生み出します。仕組みだけでなく心理も重要です。祝日ムードは楽観主義を育みます。リスク志向も高まります。ブラックフライデーのセールは12月には終わるかもしれませんが、株式市場の食欲はむしろこれから本格的に高まるようです。

2025年のワイルドカード：歴史は繰り返すのか？ 今年は予想を覆す展開となっています。RBCキャピタルマーケッツのAmy Wu Silvermanは、2025年初頭の米国株のパフォーマンスはすでに季節的な常識を打ち破っており、サンタクロースラリーはMIA（不在）かもしれないと警告しています。しかし、Fundstrat Global AdvisorsのTom Leeは異なる見方をしています。今月、連邦準備制度が金利を引き下げる可能性があり、ほぼ3年にわたる量的引き締めが終了することで、流動性の状況は急上昇の準備が整っていると予測しています。Leeは、S&P 500が年末に向けて劇的な上昇を見せると予想しており、12月に力強い動きがあれば、積極的な追い上げ買いが差し迫っているとしています。

結論は？ 数十年にわたるデータはブル派に味方しています。しかし、2025年は従来の常識から大きく逸脱しつつあります。開幕ベルの動きに注目してください。12月の最初の週は、サンタがそりに乗るのか、それとも予定外の休憩を取るのかを示すでしょう。