金価格、間もなく突破？米連邦準備制度の利下げ期待が金の4300大台突破を後押し

就業データの弱さ、12月の利下げ期待高まる

米国労働市場の最近のパフォーマンスは予想を下回っている。米国企業は今年10月に15.3万人の解雇を発表し、前月比183%増加、2003年以来の月間最高記録を更新した。同時に9月の非農業部門失業率は4.4%に上昇し、前年同期比で175%増となった。これらのデータは、米国の雇用市場が圧力を受けていることを十分に示している。

CMEのFedWatch金利予測ツールによると、市場は12月の連邦準備制度の利下げ25ベーシスポイントの確率が85%近くに達していることを示している。連邦準備制度のブライトブックも、政府の閉鎖が消費者の買い物に悪影響を及ぼし、消費支出がさらに減少していることを明らかにしている。この背景の中、利下げ期待は市場のコンセンサスとなっている。

米ドル圧迫、10年国債利回りは4%割れ

利下げ期待の影響で、10年米国国債の利回りは重要な4%の水準を下回った。これはドル建ての金に明確な支えとなっている。注目すべきは、ドルの上昇トレンドが複数の要因によって制約されている点だ。ハセット(Kevin Hassett)が次期FRB議長の有力候補として浮上しており、市場は来年の利下げ余地が大きいと見ている。

一方、日本政府は最低11.5兆円の国債追加発行を計画しており、市場は日本の財政状況悪化を懸念している。日本の長期債利回りは20年ぶりの高水準に達している。円の継続的な弱さに伴い、日本銀行は口頭介入の警告を発し、ドルの上昇余地をさらに制約している。これが金価格の支援要因となっている。

ドイツ銀行、金価格予測を引き上げ、4300ドルが目前に

ドイツ銀行の最新レポートによると、来年の平均金価格予測は4000ドルから4450ドルに引き上げられ、予想の変動範囲は3950ドルから4950ドルとなっている。金価格が4950ドルに達した場合、これは来年末の先物価格より約14%高い水準となる。最近の調整は、金価格が3900ドルの水準で支えられていることを反映している。一方、供給側はわずかに増加している。

ただし、投資家はリスク要因に注意すべきだ。株式市場の深刻な調整や、予想より少ない利下げ回数、中央銀行の金買いペースの鈍化があれば、金価格は調整局面に入る可能性がある。

テクニカル分析、上昇の可能性示唆

金は短期の上昇トレンドラインの上に維持されており、買いと売りが4140-4160ドルのレンジで争っている。金が4160ドルの抵抗線を効果的に突破すれば、今後4220ドルへの反発と4300ドル付近の抵抗を目指す展開が期待される。

逆に、金価格が4140ドルを割り込めば、今後の下落局面に戻る可能性に警戒が必要だ。現在の2時間足チャートでは、上昇トレンドラインは良好に維持されており、強気の技術的支えとなっている。

市場展望

現在の金価格の主な推進力はドルの弱さにある。雇用データの弱さと中央銀行の政策転換による支援を受けて、金は水曜日（11月26日）に日中高値4173ドルまで上昇し、11月14日以来の約2週間ぶりの高値を更新した。FRBの12月会議前に、米国政府のシャットダウンにより重要なデータの公表がなく、この空白期間中は労働市場の弱さが利下げ期待を引き続き支え、金価格の上昇を促している。