人民元対ドル為替レートが年初来高値を更新、ゴールドマン・サックスは2026年に6.85を突破すると予測

美联储降息周期の開始により、人民元の国際的な魅力が高まっています。11月26日現在、ドル対人民元の為替レートは7.0824（オンショア）に下落し、ドル対オフショア人民元（USD/CNH）も7.0779に下落、いずれも過去1年での最低水準を記録しています。

さらに注目すべきは、CFETS人民元為替レート指数が11月21日に98.22に達し、今年4月以来の最高値を更新したことです。これは短期的な為替変動だけでなく、根底にある政策の方向性の変化を反映しています。

官方の誘導＋市場の力、人民元の動きには明確な論理がある

人民元のドルに対する持続的な強さは、二つの要因の相乗効果によるものです。一つは、米連邦準備制度が利下げに向かうことで人民元の上昇に外部的な条件を提供していること。もう一つは、国内政策レベルで通貨の上昇傾向を意図的に誘導していることです。

中国人民銀行は、毎日中間値を設定することで、為替レートの変動を上下2％の範囲内に抑え、堅実な上昇傾向を形成しています。同時に、国有銀行が頻繁にドルを買い入れることで、為替レートの激しい変動をさらに制限しています。この一連の施策の効果は明白であり、人民元対ドルの為替レートは着実に上昇しています。

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミスト、Kelvin Lamは次のように述べています：「マクロ戦略の観点から見ると、中国は人民元の安定性を示すことで国際的な信用力を強化しているようです。このやり方は、1998年のアジア金融危機時に人民元が価値を下げず、地域通貨の地位を維持した歴史を思い起こさせます。」

対比の鮮明さ：下落圧力から上昇トレンドへの転換

期間が長くなるほど、人民元の為替レートの変化は顕著です。2018年には貿易摩擦の圧力により、人民元は約5％の下落を見せましたが、2025年には逆に約3％の上昇を実現しています。この反差の背後には、政策の根本的な方向性の変化があります。

フランス銀行のアジアマクロ戦略責任者、Kiyong Seongは、世界の金融市場の変動が激化する中で、人民元の強さと堅実さが、その国際化推進の強力な支えとなっていると指摘しています。

この判断を裏付けるデータもあります。国際決済銀行（BIS）の最新統計によると、2022年以降、ドル対人民元の日次取引規模は約60％増加し、7810億ドルに達し、世界の外為取引の8％超を占めています。これは、人民元の国際市場での取引活発度が急速に高まっていることを示しています。

ゴールドマン・サックス予測：2026年の為替レート目標は6.85に固定

ゴールドマン・サックスの分析チームは、現行の政策傾向を理解した上で、明確な為替予測を示しています。彼らは、人民元の強さを公式に認めることで、年末までにドル対人民元の為替レートが7.0付近に達し、2026年にはさらに6.85に上昇すると見ています。

「マクロ経済と政策の観点から見ると、人民元の国際化は中国政府の戦略的重点となっており、今後数年でこの進展は著しく加速する見込みです。」とゴールドマン・サックスは述べており、これは単なる為替レートの数字の変化だけでなく、人民元が世界金融システムにおいて果たす役割の深い調整を意味しています。