グローバルなリスク選好は引き続き回復基調にあります。日本銀行が金利を25ベーシスポイント引き上げた後、キャリートレードの決済リスクは緩和され、またマイクロンテクノロジーの決算が好調なこともあり、各資産クラスは堅調な上昇を見せています。米国株の恐怖指数VIXは大幅に11.57%下落し、市場のリスク回避ムードは明らかに改善しています。## 商品市場は最高値を更新、貴金属は引き続き強含み貴金属のパフォーマンスは依然として目立ちます。投資需要の高まりと供給側の逼迫により、銀価格は67.0ドルの大台を突破し、史上最高値を更新しました。移動平均線の観点から見ると、銀は高値圏で高帳格局を築いており、中期的な上昇トレンドは変わっていません。金は連続2営業日十字星の位置で終え、4338.6ドル/トロイオンス付近で揉み合っています。原油市場も上昇基調で、WTI原油価格は1.14%上昇し56.5ドル/バレルとなっています。## 株式市場は全面高、米国株三大指数が揃って上昇先週金曜日は米国株の「四期決算日」にあたり、指数や個別株の先物・オプションが次々に満期を迎え、総額は7.1兆ドルに達しました。この背景の中、米国株の三大指数は揃って上昇しました。ダウ平均は0.38%、S&P500は0.88%、ナスダックは1.31%上昇です。その中でオラクルが6.6%の上昇でリードし、半導体メーカーのNVIDIAとBroadcomはそれぞれ3.9%、3.2%上昇しました。一方、Nikeは中国市場の業績不振により10.5%下落しました。欧州市場では、英国のFTSE100指数は0.61%、ドイツのDAX30指数は0.37%、フランスのCAC40指数はほぼ変わらず0.01%上昇しました。中国の金龍指数も0.86%反発しています。香港株の夜間先物は25843ポイントで取引を終え、前日比152ポイント高となっています。## 債券市場は調整局面、各期間の利回りが一斉に上昇米国の10年物国債利回りは3ベーシスポイント上昇し4.15%、2年物国債利回りは3.2ベーシスポイント上昇し3.492%となりました。日本銀行の利上げにより、同国の10年物国債利回りは2%を突破し、1999年以来の高水準に達しました。この動きは、日本の今後の利上げ圧力と見通しが積み重なっていることを示しています。フランスでは予算交渉の失敗を受けて、30年物国債の利回りは4.525%に上昇し、2009年以来の高水準となっています。## 為替市場：円安が顕著、キャリートレードは難しくドル/円は1.39%上昇し、158.0水準に迫っています。日本銀行の利上げは理論的には円を支えるはずですが、市場の実勢は投資家の高レバレッジキャリートレードに対する懸念が払拭されていないことを示しています。グローバルなマクロヘッジファンドにとって、円は資金調達通貨としての魅力は大きく低下し、名目金利差の優位性も次第に薄れつつあります。一方、ドル指数は0.3%上昇し98.7となり、ユーロ/ドルは0.12%小幅に下落しています。## 暗号資産：ビットコインとイーサリアムは小幅調整ビットコインは24時間で0.34%下落し、現在の取引価格は87.71万ドル付近です。イーサリアムは24時間で0.72%下落し、価格は2.94万ドル水準です。市場は引き続き各種マクロデータや政策シグナルを消化しています。---## マクロの焦点：日本財務大臣が再び介入警告、消費者信頼感は圧迫日本の財務大臣片山皋月は、G7財務相会議に参加後、「過度な為替変動に対して適切な措置を講じる」と述べました。特に、「過去半日または数時間で、一方的かつ激しい変動が明らかに見られた」と指摘し、日本は9月の米日共同声明に従い、投機的な過度の変動を含めて適切に対応すると強調しました。日銀の利上げ決定について、片山は、賃金と物価の動向に基づき、持続可能で安定的な2%のインフレ目標を達成するための措置だと述べました。彼女は、日本銀行は今後も政府と緊密に連携し、適切な金融政策を策定し続けると予測しています。米国の消費者信頼感指数も弱気の兆しを示しています。ミシガン大学の12月最終消費者信頼感指数はわずか1.9ポイント上昇し52.9となり、経済学者の予測53.5を下回っています。調査責任者は、「年末に改善の兆しは見られるものの、消費者信頼感は2024年12月比で約30%低い」と述べています。現況指数は50.4と過去最低を記録し、大型商品購入意欲の悪化が続いています。## FRB関係者の示唆：近いうちに追加の利上げは不要ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は、現時点で追加の利上げの緊急性はなく、最近の雇用とインフレのデータはほぼ予想通りだと述べました。彼は、現在の利下げ政策により金融環境は良好な状態にあり、雇用の安定を維持しつつインフレを2%に戻すことを目標としていると強調しました。 クリーブランド連邦準備銀行のハマック総裁は、3回の連続利下げの後、今後数ヶ月は利率の調整は不要と述べました。彼女は、インフレの上昇を懸念し、最近の利下げに反対しており、少なくとも春季までは指標金利の範囲3.5%から3.75%を変更する必要はないとしています。米国の11月インフレデータは4年最低を記録しましたが、ウィリアムズは、「技術的な要因」による歪みがあり、10月と11月上旬のデータ収集の困難に関係していると指摘しました。ただし、基本的にはインフレは目標に向かって進んでおり、労働市場も徐々に冷え込んでいます。## 企業動向：宇宙政策の見直しとAIチップ規制の議論米国大統領トランプは、月面着陸計画を優先推進し、2028年までに有人月面着陸を実現、2030年前に月面前哨基地の初期要素を構築することを表明しました。これは彼の第2期任期の最初の重要な宇宙政策措置であり、中国の月探査計画を凌駕する狙いがあります。SpaceXの前顧客で億万長者のイザック・マンは、NASAの第15代長官に就任することを誓約しました。米国議会の共和党議員は、「人工知能規制法案」の草案を提出し、敵対国へのAIチップ販売について議会への通報義務を課す内容です。性能がNVIDIAのH200と同等またはそれ以上の処理装置はすべて規制対象となります。これは、トランプ大統領が月初に表明した、NVIDIAのH200を中国に輸出することを許可する方針と対照的です。字節跳動（TikTokの親会社）は、2025年の利益が500億ドルに達し、過去最高を更新する見込みです。これはMetaの約600億ドルの年間利益水準に近づいています。同社は、TikTokの米国事業を米国投資家（甲骨文を含む）による合弁会社に分割する拘束力のある契約を締結しています。
世界の株式・債券・商品が続々上昇、円安圧力が高まる——12月末の市場構図をざっと振り返る
グローバルなリスク選好は引き続き回復基調にあります。日本銀行が金利を25ベーシスポイント引き上げた後、キャリートレードの決済リスクは緩和され、またマイクロンテクノロジーの決算が好調なこともあり、各資産クラスは堅調な上昇を見せています。米国株の恐怖指数VIXは大幅に11.57%下落し、市場のリスク回避ムードは明らかに改善しています。
商品市場は最高値を更新、貴金属は引き続き強含み
貴金属のパフォーマンスは依然として目立ちます。投資需要の高まりと供給側の逼迫により、銀価格は67.0ドルの大台を突破し、史上最高値を更新しました。移動平均線の観点から見ると、銀は高値圏で高帳格局を築いており、中期的な上昇トレンドは変わっていません。金は連続2営業日十字星の位置で終え、4338.6ドル/トロイオンス付近で揉み合っています。原油市場も上昇基調で、WTI原油価格は1.14%上昇し56.5ドル/バレルとなっています。
株式市場は全面高、米国株三大指数が揃って上昇
先週金曜日は米国株の「四期決算日」にあたり、指数や個別株の先物・オプションが次々に満期を迎え、総額は7.1兆ドルに達しました。この背景の中、米国株の三大指数は揃って上昇しました。ダウ平均は0.38%、S&P500は0.88%、ナスダックは1.31%上昇です。その中でオラクルが6.6%の上昇でリードし、半導体メーカーのNVIDIAとBroadcomはそれぞれ3.9%、3.2%上昇しました。一方、Nikeは中国市場の業績不振により10.5%下落しました。
欧州市場では、英国のFTSE100指数は0.61%、ドイツのDAX30指数は0.37%、フランスのCAC40指数はほぼ変わらず0.01%上昇しました。中国の金龍指数も0.86%反発しています。香港株の夜間先物は25843ポイントで取引を終え、前日比152ポイント高となっています。
債券市場は調整局面、各期間の利回りが一斉に上昇
米国の10年物国債利回りは3ベーシスポイント上昇し4.15%、2年物国債利回りは3.2ベーシスポイント上昇し3.492%となりました。日本銀行の利上げにより、同国の10年物国債利回りは2%を突破し、1999年以来の高水準に達しました。この動きは、日本の今後の利上げ圧力と見通しが積み重なっていることを示しています。フランスでは予算交渉の失敗を受けて、30年物国債の利回りは4.525%に上昇し、2009年以来の高水準となっています。
為替市場：円安が顕著、キャリートレードは難しく
ドル/円は1.39%上昇し、158.0水準に迫っています。日本銀行の利上げは理論的には円を支えるはずですが、市場の実勢は投資家の高レバレッジキャリートレードに対する懸念が払拭されていないことを示しています。グローバルなマクロヘッジファンドにとって、円は資金調達通貨としての魅力は大きく低下し、名目金利差の優位性も次第に薄れつつあります。一方、ドル指数は0.3%上昇し98.7となり、ユーロ/ドルは0.12%小幅に下落しています。
暗号資産：ビットコインとイーサリアムは小幅調整
ビットコインは24時間で0.34%下落し、現在の取引価格は87.71万ドル付近です。イーサリアムは24時間で0.72%下落し、価格は2.94万ドル水準です。市場は引き続き各種マクロデータや政策シグナルを消化しています。
マクロの焦点：日本財務大臣が再び介入警告、消費者信頼感は圧迫
日本の財務大臣片山皋月は、G7財務相会議に参加後、「過度な為替変動に対して適切な措置を講じる」と述べました。特に、「過去半日または数時間で、一方的かつ激しい変動が明らかに見られた」と指摘し、日本は9月の米日共同声明に従い、投機的な過度の変動を含めて適切に対応すると強調しました。
日銀の利上げ決定について、片山は、賃金と物価の動向に基づき、持続可能で安定的な2%のインフレ目標を達成するための措置だと述べました。彼女は、日本銀行は今後も政府と緊密に連携し、適切な金融政策を策定し続けると予測しています。
米国の消費者信頼感指数も弱気の兆しを示しています。ミシガン大学の12月最終消費者信頼感指数はわずか1.9ポイント上昇し52.9となり、経済学者の予測53.5を下回っています。調査責任者は、「年末に改善の兆しは見られるものの、消費者信頼感は2024年12月比で約30%低い」と述べています。現況指数は50.4と過去最低を記録し、大型商品購入意欲の悪化が続いています。
FRB関係者の示唆：近いうちに追加の利上げは不要
ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は、現時点で追加の利上げの緊急性はなく、最近の雇用とインフレのデータはほぼ予想通りだと述べました。彼は、現在の利下げ政策により金融環境は良好な状態にあり、雇用の安定を維持しつつインフレを2%に戻すことを目標としていると強調しました。
クリーブランド連邦準備銀行のハマック総裁は、3回の連続利下げの後、今後数ヶ月は利率の調整は不要と述べました。彼女は、インフレの上昇を懸念し、最近の利下げに反対しており、少なくとも春季までは指標金利の範囲3.5%から3.75%を変更する必要はないとしています。
米国の11月インフレデータは4年最低を記録しましたが、ウィリアムズは、「技術的な要因」による歪みがあり、10月と11月上旬のデータ収集の困難に関係していると指摘しました。ただし、基本的にはインフレは目標に向かって進んでおり、労働市場も徐々に冷え込んでいます。
企業動向：宇宙政策の見直しとAIチップ規制の議論
米国大統領トランプは、月面着陸計画を優先推進し、2028年までに有人月面着陸を実現、2030年前に月面前哨基地の初期要素を構築することを表明しました。これは彼の第2期任期の最初の重要な宇宙政策措置であり、中国の月探査計画を凌駕する狙いがあります。SpaceXの前顧客で億万長者のイザック・マンは、NASAの第15代長官に就任することを誓約しました。
米国議会の共和党議員は、「人工知能規制法案」の草案を提出し、敵対国へのAIチップ販売について議会への通報義務を課す内容です。性能がNVIDIAのH200と同等またはそれ以上の処理装置はすべて規制対象となります。これは、トランプ大統領が月初に表明した、NVIDIAのH200を中国に輸出することを許可する方針と対照的です。
字節跳動（TikTokの親会社）は、2025年の利益が500億ドルに達し、過去最高を更新する見込みです。これはMetaの約600億ドルの年間利益水準に近づいています。同社は、TikTokの米国事業を米国投資家（甲骨文を含む）による合弁会社に分割する拘束力のある契約を締結しています。