2026年通貨のボラティリティがピークに達する見込み：モルガン・スタンレーのドル予測がトレーダーに与える影響

2026年を通じたドルのローラーコースター

衝撃に備えろ。モルガン・スタンレーのストラテジストは、2026年にかけて大きな通貨の変動性が展開されると描いており、米ドル指数(DXY)はその交差点に位置している。予測は二つの明確なフェーズに分かれている：弱さの後の回復であり、典型的なバブルと破裂のパターンを形成し、トレーダーは今から備える必要がある。

2026年上半期には、ドルは持続的な下落圧力に直面すると予想される。モルガン・スタンレーは、約5％の下落を見込み、DXYを94レベルに押し下げると予測している。これは「USDの弱さサイクル」が続くためだ。この弱気の勢いは、連邦準備制度の利下げの連鎖—2026年半ばまでにさらに3回の利下げが予想されている—と、労働市場の冷え込みに起因している。季節的なインフレ動向があっても、FRBの緩和的な政策へのコミットメントは、主要通貨に対するドルの価値下落を促進し続ける。

なぜ今のところドルは弱いままなのか (For Now)

仕組みは簡単だ：米国の金利が国際的な基準に近づくにつれて、ドルは利回りの優位性を失う。このシナリオは、キャリー取引の潜在的な利益が高い通貨を優遇するが、これらの変化のタイミングがポジショニングにとって重要だ。長期の弱さの期間は、資本を待つ投資家は短期的にドルのロングポジションに慎重であるべきことを示唆している。

移行：ボラティリティがチャンスに変わるとき

すべては2026年後半に変わる。FRBが利下げサイクルを終え、米国経済の勢いが加速するにつれて、根本的な体制の変化—モルガン・スタンレーが「キャリー取引環境」と呼ぶもの—が出現する。この移行は新たなボラティリティの層をもたらすが、その方向性は異なる。

米国の実質金利は反発すると予測され、以前の不利な状況を逆転させる。ここで通貨選択が極めて重要になる：スイスフラン、ユーロ、日本円は、伝統的な資金調達通貨から、キャリー戦略にとって魅力が薄れる通貨へと変化する。特に欧州通貨、特にCHFは、アウトパフォームの陣営に移る。

ボラティリティを活用する：資金調達通貨とクロスボーダー取引

弱気フェーズでは、ドルはコストが高くても意外にも優先的な資金調達通貨であり続けるという逆説的なダイナミクスが存在する。しかし、キャリー体制が後半に確立されると、この計算は完全に逆転する。モルガン・スタンレーの主要な候補は、ドルの伝統的役割を置き換える代替資金調達通貨としてスイスフランが浮上している。

この構造的な変化は、2026年がトレーダーの適応能力を試す年になることを意味している。通貨のボラティリティは消え去るわけではなく、単に方向性を変えるだけだ。重要なのは、転換点を認識し、それに応じてローテーションを行うことであり、トレンドに逆らわないことだ。