週三亞市時段、ビットコインは8.76万ドル付近で反復的に変動し、週末の安値8.555万ドルから約2.5%上昇したものの、上昇の勢いは明らかに乏しい。表面上は、アマゾンの500億ドル規模のAIインフラ投資の約束が月曜日に市場の楽観的なムードを促進したが、その熱気は急速に衰退している。英偉達の火曜日の6%下落は、「AIが牽引する暗号資産」の物語の脆弱性を直接突きつけた。**AIブームはビットコインの上昇を支えられるか**市場の2025年に対する期待は微妙な変化を迎えている。暗号資産はもはや伝統的なインフレヘッジ手段ではなく、むしろ「高いボラティリティを持つAI代理資産」へと変貌している。マーケットメイカーのEnfluxは率直に述べる：テック株の動揺が続くとき、暗号市場全体は最も重要なマクロ成長ドライバーを失う。さらに重要なのは、資金の流れがすでに入れ替わっていることだ。市場のリスク感情が低下しているにもかかわらず、ビットコインは予想通り避難資金を引き寄せず、むしろSolana、Ethereum、DePINなど、より明確な触媒を持つ資産に大量の資金が流入している。ビットコインの支配的地位は、過去の危機のように急騰していない。流動性は加速的に分散している。## オプション取引参加者は何を示唆しているのか？インプライド・ボラティリティの高騰の背後にある真実Deribitで見られる大規模な鷹派スプレッド取引（名目価値約2万BTC）は、複雑なシグナルを伝えている：取引参加者は、ビットコインが2025年12月に満期を迎えるときに10万ドルから11.8万ドルの範囲内に収まると予想している。これは強気派の歓声ではなく、むしろ——年末に急激な上昇を期待しないように、というメッセージだ。WintermuteのOTCトレーダー、Jake Ostrovskisは率直に言う：市場が一様に予想していた「年末のクリスマスラリー」は完全に織り込まれてしまった。さらに警戒すべきは、30日と180日のインプライド・ボラティリティが依然として上昇していることだ。Deriveのリサーチ責任者Sean Dawsonは指摘する：トレーダーは「パニック保護」のために継続的に支払う意欲を持っており、これ自体が市場の底打ちには遠いことを示している。インプライド・ボラティリティの上昇は何を意味するのか？市場は今後の変動が激化すると予測しており、現在のボラティリティ構造は「逆イールド状態」——短期のボラティリティが長期より高い状態だ。これは典型的な市場のストレスシグナルだ。構造が「正のイールド」（長期IVが高い状態）に回復しない限り、リスクが本当に解放されたとは言えない。## 市場のセンチメントは変化しているが、底打ち条件は満たされていないGreeksLiveのリサーチ責任者、Adam ChuはDecryptに対し、第四四半期に再び最高値を更新する期待は完全に消え、市場のムードは弱気に傾いていると述べる。ただし、これは反発が終わったことを意味しない——単に、市場の期待が「狂乱」から「慎重」へと調整されたことを示している。Glassnodeの先週のレポートによると、売り圧力の勢いは確かに低下しているが、依然として過剰売り状態にある。併せて、ポジションの保有量は安定し、現物取引は閑散としており、Ethereum ETFの純流出も続いている。これらのシグナルは、市場がパニックからより中立的な局面へと緩やかに移行している可能性を示唆している。Ethereumは現在、2.94万ドルの中央値付近で変動し、ビットコインよりも堅調な動きを見せている。## インプライド・ボラティリティは中立に戻らず、下落リスクは依然として存在Dawsonは強調する：市場は「真の底打ち」の条件を満たしていない。10月10日のフラッシュクラッシュ以降、オプションのスキューは一貫して深く負の状態を維持している。過去一週間でやや回復したものの、スキューが本当に中立に戻るにはまだ長い道のりだ。これは、弱気のセンチメントが完全に消えたわけではないことを意味している。プロのトレーダーは、継続的な変動と非直線的なリバウンドに備えている。Chuは付け加える：年末にはリスクが依然として高く、インプライド・ボラティリティの予想は高水準にとどまっている。Dawsonは、ビットコインは2025年の残り期間、10万ドルから11.8万ドルの範囲内で推移し、12万ドル突破は2026年以降の可能性が高いと予測している。言い換えれば、現在の上昇余地は天井に抑えられ、インプライド・ボラティリティの高さはすぐに改善しにくい——これこそ、市場のパニックが本当に定着していない最も直接的な証拠だ。
ビットコインは87,600ドル付近を推移しており、AIの楽観的な見方がある一方で、隠れた懸念としてインプライド・ボラティリティが高止まりしていることを隠せない。
週三亞市時段、ビットコインは8.76万ドル付近で反復的に変動し、週末の安値8.555万ドルから約2.5%上昇したものの、上昇の勢いは明らかに乏しい。表面上は、アマゾンの500億ドル規模のAIインフラ投資の約束が月曜日に市場の楽観的なムードを促進したが、その熱気は急速に衰退している。英偉達の火曜日の6%下落は、「AIが牽引する暗号資産」の物語の脆弱性を直接突きつけた。
AIブームはビットコインの上昇を支えられるか
市場の2025年に対する期待は微妙な変化を迎えている。暗号資産はもはや伝統的なインフレヘッジ手段ではなく、むしろ「高いボラティリティを持つAI代理資産」へと変貌している。マーケットメイカーのEnfluxは率直に述べる：テック株の動揺が続くとき、暗号市場全体は最も重要なマクロ成長ドライバーを失う。
さらに重要なのは、資金の流れがすでに入れ替わっていることだ。市場のリスク感情が低下しているにもかかわらず、ビットコインは予想通り避難資金を引き寄せず、むしろSolana、Ethereum、DePINなど、より明確な触媒を持つ資産に大量の資金が流入している。ビットコインの支配的地位は、過去の危機のように急騰していない。流動性は加速的に分散している。
オプション取引参加者は何を示唆しているのか？インプライド・ボラティリティの高騰の背後にある真実
Deribitで見られる大規模な鷹派スプレッド取引（名目価値約2万BTC）は、複雑なシグナルを伝えている：取引参加者は、ビットコインが2025年12月に満期を迎えるときに10万ドルから11.8万ドルの範囲内に収まると予想している。これは強気派の歓声ではなく、むしろ——年末に急激な上昇を期待しないように、というメッセージだ。
WintermuteのOTCトレーダー、Jake Ostrovskisは率直に言う：市場が一様に予想していた「年末のクリスマスラリー」は完全に織り込まれてしまった。さらに警戒すべきは、30日と180日のインプライド・ボラティリティが依然として上昇していることだ。Deriveのリサーチ責任者Sean Dawsonは指摘する：トレーダーは「パニック保護」のために継続的に支払う意欲を持っており、これ自体が市場の底打ちには遠いことを示している。
インプライド・ボラティリティの上昇は何を意味するのか？市場は今後の変動が激化すると予測しており、現在のボラティリティ構造は「逆イールド状態」——短期のボラティリティが長期より高い状態だ。これは典型的な市場のストレスシグナルだ。構造が「正のイールド」（長期IVが高い状態）に回復しない限り、リスクが本当に解放されたとは言えない。
市場のセンチメントは変化しているが、底打ち条件は満たされていない
GreeksLiveのリサーチ責任者、Adam ChuはDecryptに対し、第四四半期に再び最高値を更新する期待は完全に消え、市場のムードは弱気に傾いていると述べる。ただし、これは反発が終わったことを意味しない——単に、市場の期待が「狂乱」から「慎重」へと調整されたことを示している。
Glassnodeの先週のレポートによると、売り圧力の勢いは確かに低下しているが、依然として過剰売り状態にある。併せて、ポジションの保有量は安定し、現物取引は閑散としており、Ethereum ETFの純流出も続いている。これらのシグナルは、市場がパニックからより中立的な局面へと緩やかに移行している可能性を示唆している。Ethereumは現在、2.94万ドルの中央値付近で変動し、ビットコインよりも堅調な動きを見せている。
インプライド・ボラティリティは中立に戻らず、下落リスクは依然として存在
Dawsonは強調する：市場は「真の底打ち」の条件を満たしていない。10月10日のフラッシュクラッシュ以降、オプションのスキューは一貫して深く負の状態を維持している。過去一週間でやや回復したものの、スキューが本当に中立に戻るにはまだ長い道のりだ。これは、弱気のセンチメントが完全に消えたわけではないことを意味している。
プロのトレーダーは、継続的な変動と非直線的なリバウンドに備えている。Chuは付け加える：年末にはリスクが依然として高く、インプライド・ボラティリティの予想は高水準にとどまっている。Dawsonは、ビットコインは2025年の残り期間、10万ドルから11.8万ドルの範囲内で推移し、12万ドル突破は2026年以降の可能性が高いと予測している。
言い換えれば、現在の上昇余地は天井に抑えられ、インプライド・ボラティリティの高さはすぐに改善しにくい——これこそ、市場のパニックが本当に定着していない最も直接的な証拠だ。