米ドル：ブレトン・ウッズから金融政策による為替レート支配へ

アメリカドル（USD）とは何か、その国際市場における重要性

アメリカドル USD は、世界の金融システムの柱を成しています。これは米国の公式通貨であるだけでなく、世界中の数十の国々にとっても「実質的な」通貨と見なされています。この支配的地位は偶然に生まれたものではなく、第二次世界大戦以降、ポンド・スターリングが世界の準備通貨としての役割を譲り、アメリカドルがその座を引き継ぎました。

歴史的に見て、ドルはほとんどの期間にわたり金と連動しており、この連動は1971年のブレトン・ウッズ協定まで続きました。その後、金本位制は廃止され、新たな為替制度が導入されました。現在、アメリカドルは世界の外国為替取引の総額の88%以上を占めており、2022年のデータによると、1日の平均取引額は6.6兆ドルを超えています。

金融政策：ドルの価値をコントロールする主要なツール

アメリカドルの強さを決定づける主な要因は、連邦準備制度（FRB）が策定する金融政策です。FRBは、価格の安定とインフレの抑制、完全雇用の促進という二つの目標を同時に追求しています。最も基本的なツールは金利です。

インフレ率がFRBの目標である2%を超えると、FRBは金利を引き上げ、ドルを強化します。一方、インフレがこの水準を下回ったり、失業率が上昇したりすると、FRBは金利を引き下げ、ドルを弱めることがあります。緊急時には、量的緩和（QE）(を実施し、国債の買い入れや資金供給を増やして流動性を高めます。

量的緩和は一般的にドルを弱める傾向がありますが、逆に量的引き締め（QT）)は、買い入れ停止や再投資停止を伴い、通常ドルを強化します。

アメリカドル指数は政治情勢の安定とともに上昇

アメリカドル指数 (DXY) は、主要6通貨に対するドルの価値を示すもので、アジア市場の取引中に約99.50のポジティブな水準に向かって動いています。この上昇は、米国史上最長の政府閉鎖の終了と同期しています。

国内政策の面では、ドナルド・トランプ大統領が木曜日に政府資金法案に署名し、政府の再開を実現しました。下院は222対209の賛成多数で法案を可決し、多くの共和党員と少数の民主党員が支持しました。このポジティブな動きは、短期的にドルを支える可能性があります。

12月の金利引き下げ予測

政府の再開により、多くの経済指標の発表が見込まれます。ホワイトハウスは、10月の雇用統計や消費者物価指数の発表を見送る可能性を示唆していますが、アナリストは今後の経済データが成長の鈍化を示すと予測しています。

この鈍化は、FRBが12月の会合で金利を引き下げる可能性を高める要因となるでしょう。市場は、CMEのFedWatchツールによると、そのような引き下げが起こる確率を64%と見積もっています。

FRB当局者の金融政策に関する意見の相違

FRBの政策担当者の見解は一致していません。FRBのステファン・ミリアン総裁は、現在の金融政策は非常に引き締められていると述べ、住宅セクターのインフレ鈍化が価格圧力を緩和していると説明しています。

一方、アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボストック総裁は、インフレがFRBの2%目標に向かって明確な兆候を示すまでは、金利を現状維持したいと表明しています。

木曜日以降、ニール・カシュカリ、アルベルト・マスラマ、ベス・ハマックがそれぞれの見解を述べる予定であり、今後の金融政策の方向性に関する重要な示唆をもたらす可能性があります。引き締め方向のコメントはドルを押し上げ、悲観的な見解はドルを押し下げる可能性があります。