金属牛市加速，美股五连涨背后的三大推动力

2025-12-25 02:18:16

感恩節後首個取引日、世界の市場は積極的な動きを見せています。アメリカ株式市場の主要3指数は揃って上昇し、ダウ平均株価、S&P500、ナスダック総合指数はそれぞれ0.61%、0.54%、0.65%上昇し、ここ5日間の連続上昇を引き継ぎました。ヨーロッパの主要株式市場も堅調に推移し、ロンドンFTSE 100、パリCAC 40、フランクフルトDAX指数はそれぞれ0.27%から0.29%の小幅上昇となっています。

市場のセンチメントの回復はリスク指標からも明らかです。市場の恐怖指数を示すVIXボラティリティ指数とオプションのボラティリティ指数MOVEはともに低下し、投資家の信頼感が徐々に回復しています。この背景の中、コモディティ価格は特に金属セクターで目立ち、好調です。

白銀、銅価格が歴史記録を更新、貴金属の動きが強力

今週最も注目されたのは白銀市場です。現物白銀は一時5.7%上昇し、1オンス56.46ドルに達し、10月のロンドン市場で記録したピークを突破しました。取引が続く中、COMEXの白銀先物主要契約はさらに6%以上上昇し、57ドル/オンスの壁を突破、年内の上昇率はほぼ100%に迫っています。

LMEの銅も同様に注目され、一時2.5%上昇し、記録的な高値を更新しました。この貴金属の上昇は、世界経済の見通しに対する楽観的な期待と、資産の多様化を求める投資家の需要を反映しています。

金は引き続き堅調で、金曜日には1.35%上昇し、4200ドル/オンスの節目を突破、最終的に4218.7ドルで取引を終えました。ゴールドマン・サックスの最新調査によると、投資機関の9割以上が今後の金価格の動向に楽観的であり、3割以上が2026年末に金価格が5000ドルを超えると予測しています。その他の投資家も、4500ドルから5000ドルの範囲内に上昇すると見込んでいます。

ゴールドマン・サックスの調査によると、900以上の機関顧客を追跡した結果、金価格上昇の最大要因は中央銀行の買い（38%）であり、次いで財政リスクへの懸念が挙げられます。世界の投資家は今年、インフレヘッジや地政学リスク、ドルの価値下落に対抗するために積極的に金を買い増しています。

小売データが好調、EC販売は新記録を更新

ブラックフライデーはアメリカの消費市場の堅調さを示しました。Adobe Analyticsの統計によると、米国の小売サイトへのアクセスは1兆回を超え、消費者のオンライン消費額は118億ドルに達し、過去最高を記録、前年同期比9.1%増となりました。ウォルマートとアマゾンの株価はそれぞれ1.3%、1.8%上昇し、アマゾンはダウの構成銘柄の中で最も好調なパフォーマンスを示しました。

Salesforceのデータによると、米国のブラックフライデーの総消費額は180億ドルで、前年同期比3%増です。高級ブランドの衣料品やアクセサリーが最も人気のカテゴリーとなっています。ただし、全体の消費金額が増加する一方で、物価上昇の影響で消費者の購買数量は減少傾向にあります。

この調査によると、消費者の土曜日のオンライン消費額は55億ドル（前年比3.8%増）、日曜日は59億ドル（前年比5.4%増）に達すると予測されています。

暗号資産市場は堅調、ビットコインとイーサリアムは重要サポートラインを維持

暗号資産では、ビットコインは87.67万ドルで取引され、24時間の変動率は0.22%の上昇、9万ドルの節目付近で推移しています。イーサリアムは2.95万ドルで、過去24時間で0.34%下落し、3000ドルのサポートライン付近で揺れています。

市場関係者は、FRBの利下げ期待がリスク資産を支え続けており、これが暗号資産などの代替資産にとって潜在的な追い風となっていると見ています。

テック株の動きが分かれる中、インテルはアップルの注文で急騰

テクノロジーセクターは分化しています。Alphabetは一時2.2%上昇し、終値はほぼ変わらず。NVIDIAは1.8%下落しました。一方、インテルは目立った動きを見せ、アップルが低コストのMシリーズチップの製造を委託したことにより、株価は10.2%急騰し40ドルに達し、5日連続で上昇、期間中の上昇率は18%以上となっています。

天風国際証券のアナリスト郭明錤の最新レポートによると、インテルは最短2027年にアップル向けのエントリーレベルのMシリーズプロセッサの委託生産を開始する見込みです。郭氏は、この動きがインテルに14Aノードや今後の追加注文の機会をもたらし、長期的に同社にとってプラスになると指摘しています。現在、MシリーズはMacBook AirやiPad Proに主に使われており、今年の出荷台数は約2000万台と予測され、来年と2027年はそれぞれ1500万台から2000万台に減少すると見られています。

企業の投資と戦略調整

マイクロン・テクノロジーは、日本西部に96億ドルを投じて工場を建設し、AI用の高帯域幅メモリ(HBM)チップを生産する計画を発表しました。この工場は2028年頃からHBM製品の出荷を開始する見込みで、日本の経済産業省は最大5000億円の補助金を提供する予定です。

AIデータ分析ソフトウェア企業のPalantirは、評価額の見直し圧力に直面し、11月の株価は16%下落、2023年8月以来最悪の月となりました。複数の投資機関が同社の評価に疑問を呈し、著名投資家のマイケル・バリーは空売りを強化しています。Palantirの経営陣は何度も公に反論し、同社の収益性はシリコンバレーのトップリスクファンドに匹敵すると弁護しています。

マクロ環境の変数

OPEC+は、2026年第1四半期までに一時的に石油生産量を増やさない方針を維持し、原油市場の安定を図ることに合意しました。同時に、参加国の最大持続可能生産能力を評価する仕組みの構築を推進し、2027年の生産割当の基礎を築きます。

英国の税関・関税庁(HMRC)は、新規規則を発表し、2026年1月1日以降、英国で運営される暗号通貨取引所はすべてのユーザー取引記録を完全に収集・保存し、2027年にHMRCに全量報告する必要があります。これにより、税務申告情報の照合や暗号資産の脱税対策に役立てられます。税務の専門家は、暗号ユーザーに対し、2026年末までに税務状況を整理するよう助言しており、これにより潜在的な制裁を回避できるとしています。この措置は、暗号資産市場の適正な運営をさらに規範化します。

CMEグループのフロントエンド取引システムCME Directは、イリノイ州のデータセンターの冷却システム故障により一時停止しましたが、その後復旧しています。このシステム障害は、白銀価格が歴史的高値を記録したタイミングと重なり、市場の注目を集めました。