**政策暖風吹過，市場反應熱烈**本週市場迎來關鍵転換。ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズはハト派的なシグナルを発し、12月の利下げが間近であることを示唆した。一方、連邦準備制度理事会副議長ジェファーソンはAIバブルに対する市場の懸念を払拭し、現在のAI企業はインターネットバブル時代とは全く異なり、実際の収益性と合理的な資金調達構造を備えていると強調した。これらの官員の発言により、市場の金融政策転換に対する不確実性は解消された。トレーダーは即座に行動を起こし、利下げ確率は保守的な水準から50％超に急上昇し、恐怖指数VIXは11.32%下落した。この感情の修復は資産価格に直接反映されている：ビットコインは日内の下落幅の大部分を回復し、現在は87670ドル付近を推移している。イーサリアムは技術的な圧力により2950ドルのレンジに下落した。**データ空白の中の政策賭け**興味深いことに、この反発は重要な経済データの欠如しているタイミングで起きた。米国労働統計局は10月のCPI発表を取りやめ、11月のCPIと非農業雇用者数は連邦準備制度の12月会議後に発表される予定だ。硬いデータの制約がないため、市場の政策予想は自由に展開されている。しかし、消費者からは失望の兆しも伝わっている。ミシガン大学の最新調査によると、11月の消費者信頼感指数は51に低下し、現状指数は歴史的最低の51.1となった。物価の高止まりと賃金の縮小に対する懸念が高まり、個人の失業予想は2020年7月以来の最高値に達した。注目すべきは、消費者の今後1年のインフレ期待は3ヶ月連続で4.5％に低下したものの、長期的なインフレ期待（5-10年）は依然として3.4％にとどまり、健全な水準を上回っている。**米国株全体上昇、暗号資金は圧力に直面**連邦準備制度の政策転換は株式市場の全面反発を促した。S&P500とナスダックはそれぞれ0.98％と0.88％上昇し、ダウ工業株平均は0.98％上昇した。テック株では、グーグルが3％超の上昇、アップルは1.9％超の上昇を見せたが、NVIDIAは取引中に4.3％下落し、終値でも1％の下落となった。これは市場が高評価のテックリーダーに対して慎重な姿勢を示していることを反映している。一方、暗号通貨ファンドは大規模な引き出しに直面している。バンク・オブ・アメリカはEPFR Globalのデータを引用し、11月19日までの1週間で暗号資産ファンドから220億ドルの資金流出があり、史上最大の引き出し記録となった。この現象は、機関投資家がリスク資産間でのリバランスを行っていることを示している。**原油価格の3連落と第二次石油危機の懸念**コモディティ市場は脆弱さを見せている。WTI原油は3日連続で下落し、57.9ドル/バレルに下落、1.33％の下落となった。この下落は、世界経済の成長予想の鈍化、中国の需要不足、再生可能エネルギーへの長期的なシフトといった複数の圧力を反映している。一部のアナリストは、現在のエネルギー市場の混乱を第二次石油危機の一部の特徴と比較している。原因は異なるものの、供給と需要の不均衡と価格変動は世界経済の耐性を試している。金は不確実性の中で避難場所を求め、4064ドル/オンス付近で調整し、0.29％の微減となった。10年物米国債の利回りは4.06％に下落し、市場は長期金利のさらなる低下を予想している。**世界の中央銀行と政府の政策動向**日本銀行の審議委員は利上げのシグナルを出し、「すでに」利上げ決定に近づいていると述べ、来春の賃金交渉を待つ必要はないとした。現在の日本の政策金利は0.5％で、中立金利水準を大きく下回っている。同時に、日本政府は規模21.3兆円の景気刺激策を承認し、物価補助や重点分野への投資に充てる計画で、年末までに議会の承認を得る予定だ。経済学者はこの刺激策の効果に疑問を呈し、インフレ環境下での需要増加は物価をさらに押し上げる可能性を警告している。**企業の動き**NVIDIAのH200人工知能チップの中国向け輸出禁止令は緩和される可能性がある。ロイターの報道によると、トランプ政権は関連禁止令を見直しており、中米関係の緊和により高級技術の輸出の可能性が高まっている。この動きが実現すれば、世界のAIチップ供給体制は再編されるだろう。アストラゼネカは、メリーランド州の生産拡大に20億ドルを投資し、2,600の雇用創出を見込んでいる。グーグルは新たなAIツールBigQueryを発表し、機械学習と生成AIの能力を統合して、データ処理とインテリジェントエージェントの運用効率を向上させている。**市場総括**現在、市場は政策の楽観と経済データの悲観の間で揺れている。連邦準備制度官員のハト派的な発言は一時的にリスク資産の下落圧力を抑えたが、消費者信頼感の史上最低値や暗号資産の大規模引き出しなどの現象は、経済の見通しに対する市場の実際の評価は依然として悲観的であることを示している。原油価格は第二次石油危機の懸念の下で下落を続けており、世界のエネルギー市場の構造的調整を反映している。来週の米国の重要な経済データの欠如は、この不確実性の持続を長引かせるだろう。
連邦準備制度の政策転換が市場の楽観的なムードを刺激し、ビットコインと米株が共に反発。第2次石油危機の影響下で原油価格は引き続き圧迫されている
政策暖風吹過，市場反應熱烈
本週市場迎來關鍵転換。ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズはハト派的なシグナルを発し、12月の利下げが間近であることを示唆した。一方、連邦準備制度理事会副議長ジェファーソンはAIバブルに対する市場の懸念を払拭し、現在のAI企業はインターネットバブル時代とは全く異なり、実際の収益性と合理的な資金調達構造を備えていると強調した。これらの官員の発言により、市場の金融政策転換に対する不確実性は解消された。
トレーダーは即座に行動を起こし、利下げ確率は保守的な水準から50％超に急上昇し、恐怖指数VIXは11.32%下落した。この感情の修復は資産価格に直接反映されている：ビットコインは日内の下落幅の大部分を回復し、現在は87670ドル付近を推移している。イーサリアムは技術的な圧力により2950ドルのレンジに下落した。
データ空白の中の政策賭け
興味深いことに、この反発は重要な経済データの欠如しているタイミングで起きた。米国労働統計局は10月のCPI発表を取りやめ、11月のCPIと非農業雇用者数は連邦準備制度の12月会議後に発表される予定だ。硬いデータの制約がないため、市場の政策予想は自由に展開されている。
しかし、消費者からは失望の兆しも伝わっている。ミシガン大学の最新調査によると、11月の消費者信頼感指数は51に低下し、現状指数は歴史的最低の51.1となった。物価の高止まりと賃金の縮小に対する懸念が高まり、個人の失業予想は2020年7月以来の最高値に達した。注目すべきは、消費者の今後1年のインフレ期待は3ヶ月連続で4.5％に低下したものの、長期的なインフレ期待（5-10年）は依然として3.4％にとどまり、健全な水準を上回っている。
米国株全体上昇、暗号資金は圧力に直面
連邦準備制度の政策転換は株式市場の全面反発を促した。S&P500とナスダックはそれぞれ0.98％と0.88％上昇し、ダウ工業株平均は0.98％上昇した。テック株では、グーグルが3％超の上昇、アップルは1.9％超の上昇を見せたが、NVIDIAは取引中に4.3％下落し、終値でも1％の下落となった。これは市場が高評価のテックリーダーに対して慎重な姿勢を示していることを反映している。
一方、暗号通貨ファンドは大規模な引き出しに直面している。バンク・オブ・アメリカはEPFR Globalのデータを引用し、11月19日までの1週間で暗号資産ファンドから220億ドルの資金流出があり、史上最大の引き出し記録となった。この現象は、機関投資家がリスク資産間でのリバランスを行っていることを示している。
原油価格の3連落と第二次石油危機の懸念
コモディティ市場は脆弱さを見せている。WTI原油は3日連続で下落し、57.9ドル/バレルに下落、1.33％の下落となった。この下落は、世界経済の成長予想の鈍化、中国の需要不足、再生可能エネルギーへの長期的なシフトといった複数の圧力を反映している。一部のアナリストは、現在のエネルギー市場の混乱を第二次石油危機の一部の特徴と比較している。原因は異なるものの、供給と需要の不均衡と価格変動は世界経済の耐性を試している。
金は不確実性の中で避難場所を求め、4064ドル/オンス付近で調整し、0.29％の微減となった。10年物米国債の利回りは4.06％に下落し、市場は長期金利のさらなる低下を予想している。
世界の中央銀行と政府の政策動向
日本銀行の審議委員は利上げのシグナルを出し、「すでに」利上げ決定に近づいていると述べ、来春の賃金交渉を待つ必要はないとした。現在の日本の政策金利は0.5％で、中立金利水準を大きく下回っている。同時に、日本政府は規模21.3兆円の景気刺激策を承認し、物価補助や重点分野への投資に充てる計画で、年末までに議会の承認を得る予定だ。経済学者はこの刺激策の効果に疑問を呈し、インフレ環境下での需要増加は物価をさらに押し上げる可能性を警告している。
企業の動き
NVIDIAのH200人工知能チップの中国向け輸出禁止令は緩和される可能性がある。ロイターの報道によると、トランプ政権は関連禁止令を見直しており、中米関係の緊和により高級技術の輸出の可能性が高まっている。この動きが実現すれば、世界のAIチップ供給体制は再編されるだろう。
アストラゼネカは、メリーランド州の生産拡大に20億ドルを投資し、2,600の雇用創出を見込んでいる。グーグルは新たなAIツールBigQueryを発表し、機械学習と生成AIの能力を統合して、データ処理とインテリジェントエージェントの運用効率を向上させている。
市場総括
現在、市場は政策の楽観と経済データの悲観の間で揺れている。連邦準備制度官員のハト派的な発言は一時的にリスク資産の下落圧力を抑えたが、消費者信頼感の史上最低値や暗号資産の大規模引き出しなどの現象は、経済の見通しに対する市場の実際の評価は依然として悲観的であることを示している。原油価格は第二次石油危機の懸念の下で下落を続けており、世界のエネルギー市場の構造的調整を反映している。来週の米国の重要な経済データの欠如は、この不確実性の持続を長引かせるだろう。