横盘从不意味着平静，有时恰恰是下一波行情的前奏。

昨晚的イーサリアムの動きは多くの人を動揺させた。価格は2940ドルから3020ドルの80ドルの範囲内で行ったり来たりし、まるで不眠症の人がベッドの上で身をよじるように、一晩で無数の「双方向の変動」を演じた。多くのトレーダーはすでにこの苛立たしい相場に耐性を失っている。

この持続的な狭いレンジの背後には、嵐の前の静けさなのか、高値の罠の偽装なのか？長期的にオンチェーンデータに注目する市場観察者として、いくつかの視点からこの「研磨盤相場」の本質を分析してみる。

**01 ニュース面の強弱の攻防**

最近の市場ニュースはまさに氷と火の融合だ。一方で、ホワイトハウスの経済顧問はインフレ率が1.6%に過ぎないと述べ、FRBにさらなる利下げの余地があることを示唆し、市場に楽観的なムードをもたらした。しかし、詳細なデータを見ると、米国の11月CPIは2.7%に低下したものの、政府の閉鎖によりデータ収集に影響が出ており、参考価値は相対的に限定的だ。

一方、日本銀行は金利を0.75%に引き上げ、グローバルなキャリートレードのポジション解消圧力が高まっている。面白いことに、イーサリアムは逆に大きく下落せず、むしろ2800ドルから3000ドルの範囲内で反復して振動している。この現象は、売り圧力が短期的に衰えつつあることを示している——つまり、ネガティブな材料は徐々に解放され、市場の主力は様子見モードに入っている。

**02 資金面の矛盾したシグナル**

さらに興味深いのは、資金面に現れる「二重人格」だ。ETFの観点から見ると、イーサリアムファンドの資金流入は安定していないが、オンチェーンデータを見ると、大口アドレスは価格下落の過程でこっそりと建玉を増やしている。この表面と深層の矛盾は、激しい資金争奪戦を引き起こす運命にある——個人投資家と機関、ショートとロングの攻防はまだ終わっていない。