クリスマス休暇が近づく中、市場から注目すべきシグナルが伝わっている——祝日前の最後の取引日、ビットコイン現物ETF製品は一斉に純流出を記録し、1日あたりの流出額は約4000万ドルに達した。これは特定の機関の孤立した調整ではなく、主要な製品を含む全ラインでの下落を示している。

この撤退の具体的な状況を見れば理解できる。グレイシャーのGBTC製品は昨日2460万ドルの純流出を記録し、業界の老舗選手でありながらも絶え間ない資金流出に苦しみ、高い手数料の圧力は依然として存在している。BitwiseのBITBは低手数料で知られるものの、免れられず、1日あたりの純流出は1330万ドルだった。同じようなストーリーはARK 21SharesのARKBでも展開されており、990万ドルの流出はこれが例外ではないことを示している。

規模が比較的小さいVanEck HODLも同様に800万ドルの純流出を記録し、グレイシャー傘下の新しいビットコインミニトラスト製品も580万ドルの流出を見せている。データから見ると、これは確かに「差別なく」資金が移動していることを示している。

面白いのは、これらの製品の同期したパフォーマンスが何を暗示しているのかだ。単なる資金のローテーションの可能性は低い。市場の感情変化、休暇の近さ、機関の再配置といった複合的な要因の下、この撤退の背後にある真の意図を掘り下げる価値がある。手数料、製品規模、保有コストのうち、どの要素が主導しているのか？