最近地缘局势の一輪一輪の激化は、直接的に金の安全資産としての性質を新たな高みへと引き上げている。純粋な取引対象から投資ポートフォリオの「保険証券」へと変わるこの変化は、実はかなり面白い。

表面上は、米国がカリブ海の軍事プレゼンスを強化し、東アジアの緊張が高まり、東欧の情勢が悪化するなど、これらのプレッシャーが重なることで、資金はまるで火がついたかのように金に流れ込む。しかし、よく考えてみると、この金価格の史上最高値更新の背景にあるロジックは、「この事件にはリスクがある」以上のものだ。真の推進力は、市場が全体の尾部リスクに対して集中して反応していることにある。新たな軍事行動が、世界のリスクの価格設定モデルを再調整し、投機的な心境ではなく、実際に保険を買う行動へと変わってきている。

今目の前にある現実は、金はもはや純粋な短期取引ツールではなくなったことだ。地政学的なプレッシャーが絶えず高まる環境下では、サプライチェーンの断絶や政策の急激な変化の確率も上昇し続けている。リターンに依存する資産と比べると、金の防衛特性は非常に際立っている。さらに、金価格が重要なポイントを突破した後も上昇を続ける動きから、その防御買いの力がどれほど強いかも見て取れる——この高値圏では、規模の大きい利益確定売りはほとんど発生していない。

今後を見ると、多重の地政学的プレッシャーは短期的に解決策を見つけられそうにないため、これは直接的に金の均衡価格が引き続き上昇し、新たな支えを模索し続けることを意味している。たとえ調整があったとしても、その下落余地は非常に限定されるだろうし、一旦下落し始めれば、新たな買い手がすぐに入ってくる。次の焦点は、やはり地政学情勢の今後の展開だ。緊張がさらに高まれば、金価格は4500ドルの水準を維持するのに何の圧力もないだろう。一方で、外交面で突然大きな転機が訪れ、リスクの見通しが急速に後退すれば、金は比較的穏やかな調整局面に入る可能性もある。