日本央行动了。12月19日、日銀は政策金利を0.75％に引き上げ、約30年ぶりの高水準を記録しました。これは何を意味するのでしょうか？それは、世界の高リスク資産を支えてきた安価な円の時代が、正式にカウントダウンに入ったことを意味します。

過去30年間、日本の超緩和的金融政策は一種の宝の山でした。どれだけのアービトラージャーが安価な円を借り入れ、米国株、新興市場、暗号資産に投資したでしょうか？このモデルは多くのバブルを育ててきましたが、その実態は誰にも正確にはわかりません。しかし今、資金調達コストが急騰し、ゲームのルールが変わっています。

日本銀行の利上げは突発的な思いつきではありません。2024年3月にマイナス金利を終了して以来、日銀は段階的に引き締めの兆候を示してきました。7月の予想外の利上げ、1月の0.5％への引き上げ、そして今回の0.75％への上昇も、すべて明確な方向性の中にあります。予測プラットフォームPolymarketのデータによると、市場はすでに日銀の利上げ確率を97％と見込んでいます。価格はこの予想を織り込んでいるため、今回の利上げが直接的に市場を崩す可能性は低いと考えられます。

しかし、真の変数は米連邦準備制度（FRB）にあります。9月の米国非農業部門雇用者数は予想を大きく上回り、市場は12月の利下げを諦めました。今、目の前にある現実は、日米の金融政策が分岐しつつあることです。一方は引き締めを進め、もう一方はまだ迷っています。世界の流動性の構造的な分裂は避けられない状況となっています。

暗号市場にとって、これは十字路です。ETHやビットコインなどの長期的に安価な流動性を吸収してきた資産は、今、新たな問題に直面しています。円を借りて仮想通貨を買った資金のコストが上昇し、リターンは追いつくことができるのでしょうか？今後の3ヶ月で、真の答えが見えてくるでしょう。