某锂鉱生産企業のヘッジ取引が最近注目を集めている。この企業の先物市場での空売りは、何が本当のヘッジで何が投機に変わったのかという議論の余地を示している。

この企業はリチウム雲母を使って炭酸リチウムを生産しており、1トンあたりの生産コストは約9万元程度だ。正規のヘッジの論理に従えば、先物市場での空売り価格は少なくとも1トンあたり9.5万元を下回るべきではない。そして、この数字には前提条件がある——ヘッジの取引量は実際の生産能力と一致している必要があり、平均生産量を超えてはいけない。

しかし、現実はしばしば厳しい。ある生産企業がコスト価格以下で空売りを続けている場合、それはもはやヘッジではなく、要するに方向性を賭けているだけだ。生産能力とリスク管理があるにもかかわらず、わざわざ先物の動向に賭けるこの操作は、確かに少し呆れるところだ。