通貨の安定性が新興市場でより複雑な連鎖反応を引き起こしていることに、多くの人が気付いていない。

最近、業界の経験豊富なアナリストは注目すべき現象を指摘している：大規模な通貨安定性の導入が、新興国の金融政策の枠組みを妨げている。これは単なる技術的な問題ではなく、深刻な金融の安定性に関わる問題である。
具体的には、USDT、USDC、その他のドル建て資産を中心とした通貨安定性の急速な成長が、新興市場の住民にとって自国通貨を回避する新たな道を提供している。自国通貨の減価圧力が高まると、ユーザーはより容易に通貨の安定性をヘッジとして利用し、結果的に自国通貨に対する売り圧力を強め、持続的なサイクルを生み出している。
中央銀行にとって、これは従来の金融政策手段の一部が効果を失い始めていることを意味する。金利調整によって通貨供給量を効果的にコントロールできなくなっているのだ。通貨安定性のシステムは独立して動作しているためだ。これは、部屋の温度を調整しようとしているのに、窓を開ける人がいるようなものである。
より深刻な問題は、権力構造の変化である。通貨安定性を発行する(は、実際にはアメリカの企業であり、発展途上国の「シャドーバンク」として機能していることが多い。このプロセスは透明性に欠け、厳格に監視されていない。
今後、新興国の中央銀行は、自国の金融政策の有効性を再考し、これらの分散型金融の力にどう適応していくかを検討する必要がある。これは、金融権力の再配分における煙のない戦争である。