オンチェーンのトークン化された株式が最近話題になっています。ある大手ウォレットが11月末に規制された資産側と提携し、BNBチェーン上に100以上のトークン化された米国株やETF商品をローンチしました。まるで従来の金融に裏口を開けたようなもので、ユーザーは海外証券会社のアカウントをわざわざ用意したり、取引開始時間を待つ必要なく、安定したステーブルコインを使って24時間「アップル」や「テスラ」の取引ができるという仕組みです。

商品ローンチ後の最初の1ヶ月のデータはなかなかのものでした。総取引量は10.7億ドルに達し、最初の72時間だけで3700万ドルの発行量があり、4日間で20倍に増加しました。見た目は盛り上がっているように見えますが、取引の分布を詳しく見ると、やはり大手企業の株式に集中しており、個別の銘柄の平均日次取引量は100万ドルから1300万ドルの範囲で変動しています。爆発的に盛り上がっているとは言い難いですが、実際に使われており、安定した取引フローがあることは、この形式に対するユーザーの需要があることを示しています。

製品設計の観点から見ると、これはむしろ流入の入口のようなものです。基盤となる規制遵守の監査や資産の管理は専門の側が担当し、ウォレット側は流量の分配とユーザーの取り込みを行うという役割分担が明確です。ただし、現段階の制約も明らかです。流動性の深さは十分ではなく、オンチェーンでロックされている資金規模は1,000万ドル程度に過ぎません。ポジションの集中度も高く、多くのオンチェーンアドレスの背後にはマーケットメーカーや発行機関がいます。ソーシャルディスカッションの盛り上がりを見ると、エコシステム全体はまだクールスタート段階にあります。

要するに、この探索は次のいくつかの重要な問題を測る試みです。ブロックチェーンは本当に従来の資産の取引を支えられるのか？ウォレットは金融の入口に進化できるのか？Web3のユーザーは本当にオンチェーン上で実資産を保有したいと思うのか？方向性には兆しが見えますが、真の成熟したアプリケーションにはまだ距離があります。