最近美联储の操作は確かに面白いです。12月22日から資金放出を開始し、1回あたり68億ドルを放出しています。過去10日間のデータを見ると、さらに驚くべきことに、累計で380億ドルを放出しています。一見大規模な動きに見えますが、市場の反応は平凡です。

その理由は：彼らは一方で資金を放出しながら、もう一方で激しく吸い上げているからです。

単日のリポジマネーの量はすでに135億ドルを突破しており、これが市場でよく言われる「QT終了と逆レポの同時実行」です。このコンビネーションは少し異常です——まるで水を飲みながら吐いているようなもので、最終的には水を補えずに脱水状態になってしまいます。

なぜこんなことをするのか？根本的な原因はアメリカ政府のシャットダウンによる問題です。わずか3ヶ月で、国債の負債は7000億ドルも増加しました。市場の流動性は吸い取られ、銀行間の貸出金利は急上昇し、中小企業の資金調達はさらに難しくなり、解雇も日常的な操作となっています。

最も恩恵を受けているのは誰か？ウォール街です。S&P指数は一直線に上昇し、金価格もさらに急騰——1年で68%の上昇です。これは偶然ではありません。FRBが注入した資金は実体経済にはほとんど流れず、すべて金融市場に流入しています。

さらに胸が痛いのは、銀行自身も資金不足に陥っていることです。これにより、FRBは直接国債を買い入れて市場を安定させる必要が出てきました。流動性の格差はますます顕著になり、上ではシャンパンを開けている一方、下では息をするのも難しい状況です。