今週の金曜日26日には大きなイベントがあります——オプション市場のポジションの半数以上が満期を迎えます。この時、市場の主力プレイヤーは何をしているのでしょうか？一言で言えば：移倉です。

この2日間、市場で最も活発に取引されているのはこれらの移倉操作です。取引量は大きく見えますが、実際には多くのノイズ信号も含まれています。さまざまなオプションデータが動いているのを見るかもしれません。例えば、今日のプットの成立比率が30%に跳ね上がったとしますが、慌てて判断しないでください——これは決して弱気のシグナルではありません。

深いアウト・オブ・ザ・マネーや深いイン・ザ・マネーのプットの取引量が多いと、機関が何らかのシグナルを出していると思うかもしれませんが、実際はそんなに単純ではありません。真実は、多くのオプションが満期を迎える際に、機関がリスクを防ぐために事前にポジションを次の月に移す必要があるということです。この過程で発生する取引データは誤った印象を与えやすいのです。

したがって、最近の数日間は、オプションのデータを取引の指針として扱わないようにしてください。満期の波が過ぎ去った後に、データはより正確に市場の実情を反映することができるのです。