最近多くの人がフォーラムで26年の相場について語っていますが、どうやらパターンはすでに固定化されているようです：2月から4月にかけて反発し、山寨銘柄の大騒ぎをし、5月から一気に下落、Q4で底打ちし、新しいサイクルを待つ。

正直なところ、私は来年はこの標準的なパターンから外れる可能性が高いと思っています。しかし、多くの人はそうは思わず、結局は同じような展開になると言います。問題は、もしこのロジックに従うなら、25年はなぜ17年や21年のような大きなブルマーケットを再現できなかったのかということです。BTCは確かに12万を超えましたが、実際に見てみると、標準的な流動性のブルマーケットなら今年は少なくとも15万を超えるはずなのに、そうはなりませんでした。全くその強さが見られません。

要するに一言で言えば、真の緩和策はまだ現れていません。今年は相場はありますが、構造的な上昇であり、当時の流動性を大量に放出して築かれたブルマーケットとは全く次元が違います。これ自体が「違い」の証拠です。

もちろん、26年もリスクが全くないわけではありません。核心はアメリカ経済の動きと、日本の金融政策のペース次第です。ただし、いくつか良い兆候も出てきています——例えば、12月1日にバランスシート縮小を停止したことは、22年以来初めて明確な流動性の方向転換のシグナルです。

私の見解はこうです：26年はおそらく、22年のような全面的な熊市にはならないでしょう。明確な資産拡大や経済の後退がない状況では、市場は段階的に動く可能性が高く、一部は上昇し、一部は横ばい、という展開になり、一方向に大きく下落することはないと考えています。

歴史的なサンプルも示しています：24年9月から25年1月までの期間、次に25年4月から10月までの期間、そしてその間の2〜3月は横ばいの2ヶ月間。今は11月からまたこの震荡局面に入っています。

次の局面がいつ表面化するか？私は1月6日前後、または1月中旬以降だと考えています。方向性がはっきりするのはその頃です。今の段階では焦る必要はなく、まずはこの月を無事に乗り切ることが大事です。

重要なのはシグナルを見逃さないことです：もし価格が98を割り込み、短期的に戻せず、かつオンチェーンのセンチメントが明らかに恐怖に傾いた場合は、気を引き締める必要があります。逆に、101以上を維持し、センチメントやニュースの改善が見られれば、市場はまだ動き続ける余地があります。

今のこの時期について？引き続き我慢です。本質的には、今は相場のゴミ時間、つまり低迷期です。