中期選挙カウントダウン、アメリカの暗号法案は通過できるか？

タイトル：中間選挙、閉鎖リスク、交渉：2026年に議会は包括的な暗号通貨法案を通過させられるか？

著者：Sarah Wynn

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転載：火星财经

今後1年は暗号通貨の立法にとって極めて重要であり、核心的な問題は立法者が中間選挙前に包括的なデジタル資産規制法案を可決できるかどうかにかかっている。

The Blockと話した暗号通貨推進者は、この種の法案が2026年に法律となる可能性は50%から60%の間と見積もっている。楽観的な見方は、民主党と共和党の間で進行中の議論に由来するが、解決すべきいくつかの難題も存在している。

Anchorage Digitalの政策責任者Kevin Wysockiは、法案が2026年に成立する確率は50%と考えている。

「私が思うに、非常に有利なのは、共和党と民主党の議員たちが頻繁に交流していることで、これは非常に前向きな兆候です」と彼はThe Blockに語った。「いくつかの未解決の問題は難しいものであり、立法自体は銀行法、証券法、商品法をカバーしているため、非常に複雑です。」

立法過程と現状

上院の立法者たちは、暗号通貨業界を全面的に規制する包括的な法案の策定に着手している。上院銀行委員会には、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）という二つの主要な連邦機関の管轄権を区分し、「補助資産」の新たなカテゴリーを作成して、どの暗号通貨が証券に該当しないかを明確にする草案が既に存在している。一方、CFTCを監督する上院農業委員会も先月、自らの立法草案を発表し、この機関に新たな権限を付与している。両委員会のバージョンは統合される必要がある。

以前は、上院銀行委員会が年末までにヒアリングを行い、法案の修正と投票を行うとの楽観的な見通しもあったが、その希望はすでに崩れた。しかし、上院銀行委員会のある広報担当者は、現在は2026年初頭に法案を「審査」することを目指しており、民主党側との進展も示している。

広報担当者は次のように述べた。「スコット委員長と上院銀行委員会は、二党のデジタル資産市場構造に関する立法を推進する上で、民主党の同僚たちと大きな進展を遂げている。委員会は交渉を続けており、2026年初頭に審査を行うことを期待している。」

論点と議論の焦点

情報筋によると、暗号通貨市場構造法案にはいくつかの解決すべき課題が存在している。

利息付きステーブルコインの規制

一つの焦点は、銀行と暗号通貨企業の間で、利息付きステーブルコインの規制方法について緊張が高まっている点だ。

· 銀行業界の立場：銀行業界のトレード団体は、今年夏に成立した「GENIUSステーブルコイン法案」が重要な抜け穴を解決できなかったと指摘している。同団体は、この規制が発行者に対して利息を提供することを十分に禁止していないと考えている。彼らは、この見落としがステーブルコインを単なる支払い手段ではなく、貯蓄や信用のツールに変えてしまう可能性があり、従来の銀行に「歪んだ市場のインセンティブ」をもたらすと警告している。

· 暗号業界の立場：これに対し、暗号通貨推進者は、ステーブルコインの利回りを提供できることは、公平で健全な競争の表れに過ぎないと考えている。

DeFiの規制と管轄権の区分

デジタル商工会議所のCEO、コーディ・カボンは、もう一つの問題は、特にマネーロンダリング対策において、分散型金融（DeFi）プロトコルの規制方法と、特定のトークンがSECの管轄に属するのかCFTCの管轄に属するのかをどう判断するかだと指摘している。彼は、Garry Gensler前委員長の下でSECが暗号通貨に対してより批判的な立場を取っていることを踏まえ、業界はSECが決定者になることを懸念していると付け加えた。

「私が言いたいのは、もし立法がSECを、あるトークンが証券か商品かを決定する最優先の決定者にすると規定しているなら、それは非常に懸念されることです。なぜなら、それはGenslerの古いやり方、つまりSECが街の唯一の警察のようにすべてを決めるというやり方に似ているからです」とカボンは述べた。

トランプ氏の利益相反

暗号通貨市場構造法案のもう一つの問題は、ドナルド・トランプ大統領の暗号通貨分野における利益相反に関するものだ。ブルームバーグは7月、現職の大統領が家族の暗号企業（トランプと彼の3人の息子を共同創設者とするWorld Liberty Financial DeFiとステーブルコインプロジェクトを含む）から約6.2億ドルの利益を得ていると推定している。同家族はまた、ビットコイン採掘企業のAmerican Bitcoinの20%の株式も所有している。立法者たちは、トランプ氏の就任前の週末に発表された、自由に流通するTRUMPとMELANIAのミームコインについても何度も懸念を示している。

上院の法案交渉に長く関わってきた共和党上院議員のシンシア・ルミスは、12月にワシントンD.C.のブロックチェーン協会の政策サミットで、ホワイトハウスが倫理規定に関する議論に関与していると述べた。ルミスは、民主党の上院議員ルーベン・ガレゴとともに、ホワイトハウスに条項の草案を提出したが、返却されたと語った。

CFTCの人事空席

カボンは、CFTC委員の空席も審査の対象となっており、民主党にとっては交渉の強力な武器になっていると述べた。

過去1年で、CFTCの4人の委員——民主党のクリスティン・ジョンソンとクリスティ・ゴールドスミス・ロメロ、共和党のキャロリン・ヴァンとサマー・ムーシンガー——は、同機関を離れたか、離任を発表している。共和党のヴァンは現在代理委員長だが、新たなCFTC委員長のマイク・セリッグが承認され次第、辞任する予定だと述べている。これにより、暗号通貨により広範な管轄権を持つと予想されるこの機関には、共和党の委員は一人だけとなる。

「私が思うに、現時点で委員長だけの小さな機関にこれほど大きな権力を委ねることに、どの議員も乗り気ではないと思います」とカボンは述べた。

迫る選挙と時間的制約

情報筋によると、今後の上院の動きは非常に重要になるという。カボンは、上院銀行委員会の法案が準備でき次第、委員会の投票を経て進められ、その後、農業委員会のバージョンと統合され、上院全体の投票にかけられる必要があると述べた。

その後、上院の暗号市場構造法案は、今年夏に下院で可決されたバージョン（通称「クリア法案」）とも調整される必要がある。

「まだ多くのステップが残っている」とカボンは言った。

もし1月までに上院の法案が審査されなかった場合、彼は懸念を抱くと述べた。

「彼らはスタート時点で進展を見せる必要があります」とカボンは言った。「だから、もし両委員会が審査を終え、妥協案が上院に出てきて、今後6週間以内に上院全体で投票できる可能性が見えたら、私は非常に良い気分になるでしょう。もし1月までにこれらの進展がなければ、非常に悲観的になると思います。」

次に中間選挙が控えており、一部の立法者は自身の選挙活動に集中するだろう。

AnchorageのKevin Wysockiは、立法者たちには来年上半期に暗号市場構造法案を通す時間があり、その後選挙シーズンが主導権を握ると述べている。

「スケジュール的には、私たちが注目しているのは来年上半期で、その後議員たちは本格的に選挙活動に集中することになる」と彼は言った。「そして、おそらく2026年の年末休暇前後、選挙後にこの立法を推進するための小さなチャンスの窓が開くかもしれません。」

SagaのCEO、Rebecca Liao（元アメリカ大統領ジョー・バイデンの2020年大統領選挙チームメンバー）は、一部の上院民主党議員は暗号市場構造法案に対して熱意を持っており、通過を望んでいると述べた。しかし、彼らが中間選挙や次の予算討議に直面している中で、十分な時間を確保することは難題だ。議会は11月に43日間の政府一時停止を終え、暫定的に政府に資金を提供した。この資金は2026年1月30日まで続くが、資金協定が再び成立しなければ、政府は再び閉鎖され、その結果、暗号市場構造法案の作業も停止される。

Rebecca Liaoは、間もなく迫る中間選挙に伴い、トランプ氏の暗号利益相反がより注目される可能性があると述べた。

「我々は、民主党が『手頃な価格』を軸にした真実の情報を形成しつつあるのを見ている。したがって、特権的な色彩や大統領やその政府関係者の不当な利益を含むものは、民主党のプロパガンダの中で繰り返し攻撃されるだろう」と彼女は語った。

もし立法者が最終的に2026年に暗号市場構造法案を法律化できなかった場合に何が起こるかについて、Rebecca Liaoは、特に金融機関がすでにデジタル資産分野に進出していることを考えると、何らかの措置が必要だと述べた。

「暗号通貨の本格的な採用と大規模な普及を実現するには、規制の明確性が本当に必要です。だから、私は再びそれを推進する人々が出てくると思います」と彼女は言った。