Skillsoftは対照的なプロフィールを示しています。2026年度第1四半期に7.4％の連続売上減少を経験した後、第2四半期には4％の連続成長を回復しました。TDS(（Talent Development Solutions）セグメントは、総TDS収益の90％超を占め、)百万ドルで横ばいながら、4四半期連続のエンタープライズソリューション拡大を記録しています。グローバルナレッジセグメントは$101 百万ドルの収益を生み出し、前年比10％減少の一方で、連続12％の成長を示しました。これは、裁量支出の減少や地政学的な逆風によるものです。
エンタープライズソフトウェア対決：今日のSKILとDOCUの投資の可能性を評価する
投資家がSkillsoft (SKIL) と Docusign (DOCU) の間で選択を迫られる場合、その決定はそれぞれの市場での位置付けと成長軌道の理解にかかっています。両社ともエンタープライズソフトウェア分野で事業を展開していますが、根本的に異なるユースケースに対応しています。SKILはクラウドベースの学習ソリューションを通じて労働力開発をターゲットにしており、一方でDOCUは電子署名と契約ライフサイクル管理機能を備えたデジタル契約エコシステムを支配しています。
DOCUの着実な上昇：財務の堅実さに焦点
Docusignは最新の財務実績を通じて魅力的な投資ケースを示しています。同社は2026年度第2四半期に前年比9％の売上成長を記録し、連続成長率は4.8％でした。特に注目すべきは、この成長の構成要素です。総収入の98％を占めるサブスクリプション収益は前年比9％増、前期比5％増と、継続的な収益モデルの堅牢さを示しています。
これらの指標は、表面下により深い強さを示しています。請求額は前年比13％増加し、売上高の伸びを大きく上回り、顧客需要と価格設定力の強さを示しています。ドルベースの純維持率は102％に上昇し、既存顧客の維持と拡大能力を証明しています。これらの指標により、経営陣は2026年度の売上予測を従来の$3.151億〜$3.163億から$3.189億〜$3.201億に引き上げました。
また、バランスシートの状況も安心感を与えます。同社は$844 百万ドルの現金準備を保持し、重要な負債はありません。2026年度第2四半期のフリーキャッシュフローも$218 百万ドルと堅調であり、Intelligent Agreement Management (IAM)への戦略的移行などの取り組みを支えています。
しかしながら、マージンの拡大は依然として難しい状況です。同四半期に調整後の粗利益率は20ベーシスポイント低下し、調整後営業利益率は240ベーシスポイント縮小しました。これにより、グローバル展開に伴う収益性の持続性について疑問が生じています。
SKILの成長ストーリー：課題の中の潜在力
Skillsoftは対照的なプロフィールを示しています。2026年度第1四半期に7.4％の連続売上減少を経験した後、第2四半期には4％の連続成長を回復しました。TDS(（Talent Development Solutions）セグメントは、総TDS収益の90％超を占め、)百万ドルで横ばいながら、4四半期連続のエンタープライズソリューション拡大を記録しています。グローバルナレッジセグメントは$101 百万ドルの収益を生み出し、前年比10％減少の一方で、連続12％の成長を示しました。これは、裁量支出の減少や地政学的な逆風によるものです。
SKILのマージン拡大は良い兆候を示しています。調整後EBITDAマージンはそれぞれ70と60ベーシスポイント拡大し、運営効率の向上を反映しています。学習プラットフォーム側では、技術学習者の成長が前年比50％加速し、AIに焦点を当てた学習者やAI学習時間はそれぞれ74％と158％増加しています。これらの指標は、今日のAI主導の経済においてプラットフォームの重要性を示しています。
しかしながら、収益性の懸念もあります。SKILは2026年度第2四半期に2,380万ドルの純損失を計上しましたが、これは前年同期の3,960万ドルの損失から改善したものです。同社はCourseraやUdemyなどの既存の大手と競合する中で、積極的な投資を余儀なくされており、短期的な収益性に影響を及ぼす可能性があります。
評価の乖離
評価指標を比較すると、顕著な乖離が見られます。SKILは12ヶ月先の予想PERが2.16であり、これは過去12ヶ月の中央値3.95を大きく下回っており、過小評価を示唆しています。一方、DOCUの先行PERは17.26であり、過去の中央値44.34を下回っていますが、SKILの基準から見ると相対的に圧縮されているものの、過小評価ではありません。
アナリストのコンセンサスと予測の乖離
Zacksのコンセンサス予想は対照的な見方を示しています。SKILについては、2026年度の売上が前年比2.8％減少し、EPSは19.6％減少と予測されています。過去60日間において、2つの予想が上方修正されており、下方修正はありません。これは、市場の見方が安定しつつあることを示しています。
一方、DOCUの予測は異なります。2026年度の売上のコンセンサスは前年比7.3％増、EPSは3.9％拡大と見込まれています。こちらも過去60日間に2つの予想が上方修正されており、ネガティブな修正は見られません。これは、実行に対する信頼が持続していることを示しています。
投資の見解：リスクとリターンのバランス
「Promise Day」の格言は、投資家に対して評価と成長見通しが一致すべきだと教えています。SKILの割安な評価は、安全マージンと、マージン拡大戦略を実行した場合の潜在的な資本増加の可能性を提供します。同プラットフォームのAIモメンタムは、長期的な価値を促進する世俗的な追い風を示唆しています。
一方、DOCUの財務の安定性と市場での地位は、下振れリスクを軽減しますが、その評価は失望の余地を少なくしています。同社がIAMへの移行を成功させ、マージン圧力を管理できるかどうかが、現在のマルチプルが正当化されるかどうかの鍵となるでしょう。
両社とも現在、Zacks Rank #3 $28 Hold(の格付けを受けており、これはリスクとリターンのバランスが取れたものであり、それぞれの戦略的施策の実行を見守る意欲のある投資家に適しています。