多くのCircleに関するリサーチレポートを読んだ後、逆にSkyが過小評価されていると感じました。

1. SKYは暗号通貨のネイティブ中央銀行＋商業銀行（spark）であり、絶対的なコントロール権を持っています。一方、circleは政策やTether、Web2の大手企業との競争に制約されています。

2. circleの市場規模は410億USDC(、Skyは現在)億USDS+DAI$65 であり、差は6.3倍ですが、時価総額は12倍の差があります。

3. 特殊な優位性：
SparkなどのサブDAOの市場シェア拡大がSkyにエナジーを与える
安定したトークンのデフレーションによる買い戻し
金利引き下げサイクルでも暗号市場は逆に活況

4. 最も重要なのは、Circleは約30%〜50%の米国債の利回りをCoinbaseなどのチャネルに分配しなければならない一方、Skyもこの分野に取り組んでおり、100%自己運営の利益は全てプロトコルに帰属し、ユーザーへのマーケティングに使うことが完全に可能です。