2025年の締めくくりとして、金の60％急騰(1979年以来最も強いパフォーマンス)と暗号通貨の変動性はあるものの最終的には横ばいの軌道を描きながら、多くの資産クラスにおいて主要な金融機関は2026年に向けて大きく異なる道筋を描いています。現れるのは統一された強気シナリオではなく、地政学的緊張、金融政策の乖離、構造的な供給シフトが機会とリスクの両方を生み出す複雑な展望です。## 暗号通貨の転換点：ビットコインの統合 vs. イーサリアムのトークン化波**ビットコインの岐路**ビットコインの動きはより広範な市場の不確実性を反映しています。2025年に史上最高値に達した後に後退し、主要暗号通貨は2026年に対して対立する見解に直面しています。スタンダードチャータードはビットコインの目標値をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ(為替レートによりAUD 230,000–245,000程度)、機関投資家の treasury 購入の引き下げ懸念を反映しています。一方、バーリンジは2年間の強気シナリオを維持し、2026年にUSD 150,000、2027年にはUSD 200,000に加速すると予測しています。同社はビットコインが従来の4年のブーム・バストサイクルを脱し、長期の強気局面に入ったと主張します。モルガン・スタンレーは逆張りの見解を示し、4年サイクルは依然として有効であり、この強気市場は限界に近づいていると警告しています。現在の価格がUSD 91,220付近であることを踏まえ、投資家は長期的な強気市場にいるのか、またはサイクルのピークに近づいているのかの判断を迫られています。**イーサリアムの隠れた可能性**イーサリアムはより鮮明な乖離を示しています。ビットコインが2025年をほぼ横ばいで終え、ボラティリティが高まる中、ETH(現在USD 3,140で取引されており、24時間で1.36％上昇)、多くの機関は2026年により楽観的な見通しを持っています。JPMorganはトークン化の変革的可能性を強調し、これは根本的にイーサリアムのブロックチェインインフラに依存しています。著名な暗号戦略家のトム・リーは、2026年にイーサリアムがUSD 20,000に達すると予測し、2025年はサイクルの底値を示し、強力なラリーが始まったと主張します。トークン化の仮説は、2026年にブロックチェーン技術の機関採用を再形成する可能性を示唆しています。## 伝統的市場：金の上昇、原油の圧力**金の潜在的な第二幕**世界金評議会は、2026年に基準シナリオ下で金がさらに5％–15％上昇し、極端な場合は15％–30％に達する可能性があると予測しています。FRBの緩和加速や経済の弱さを背景に、金価格はUSD 4,900/オンスを年末までに目指すとゴールドマン・サックスは見ています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気でUSD 5,000を目標とし、米国の財政赤字拡大と債務蓄積が貴金属に持続的な追い風をもたらすと考えています。**銀の供給不足ストーリー**銀の2025年の大幅な上昇は、金の上昇をはるかに超え、構造的な逼迫を反映しています。銀協は、堅調な工業需要、回復する投資意欲、鉱山供給の減速による供給と需要の不均衡の深刻化を警告しています。UBSは2026年の銀の目標をUSD 58–60に引き上げ、供給制約が強まればUSD 65まで上昇する可能性も示唆しています。バンク・オブ・アメリカもUSD 65の目標を支持し、銀が再び金を上回る可能性を示しています。**原油の下振れリスク**2025年の原油価格の崩壊—OPEC+の増産と米国の生産拡大により約20％下落—は、2026年に対して悲観的な見方をもたらしています。ゴールドマン・サックスは、WTI平均USD 52、ブレントUSD 56の弱気シナリオを想定しています。JPMorganも同様に、供給過剰と世界的な需要成長の鈍化により、WTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に下落する下振れシナリオを強調しています。## 株式と為替のパズル**ナスダック100はAIの追い風で27,000+を目指す**米国株は2025年にかけて上昇を続け、ナスダック100は22％の上昇を記録し、3年連続のアウトパフォーマンスを達成しました。AIの資本支出サイクルは牽引役であり、JPMorganはAmazon、Google、Microsoft、Meta(の hyperscaleデータセンター運営者が高水準の支出を維持し、2026年までに数千億ドルに達する可能性があると予測しています。バーリンジや他の戦略家は、2026年にナスダック100が27,000ポイントを超えると予測し、S&P 500のターゲットは7,500)JPMorganの上振れ(から8,000)ドイツ銀行の楽観的シナリオ(まで幅広く見ています。**EUR/USD：政策の乖離が機会を生む**EUR/USDは2025年に13％の上昇を見せ、これはほぼ8年ぶりの大きな上昇でした。これは米ドルの弱さを反映しています。JPMorganと野村は2026年末までに1.20に向かって上昇を続けると予測し、バンク・オブ・アメリカは1.22を目標としています。一方、モルガン・スタンレーは二段階のパターンを警告し、2026年前半にEUR/USDは1.23に上昇し、その後後半に1.16に下落すると予測しています。米国の経済優位性が再び表面化する中、ドル円は不確実性の象徴となっています。**USD/JPY：金利期待の戦場**USD/JPYは2025年をわずかに下回って終えましたが、見通しは大きく乖離しています。JPMorganとバークレイズはUSD/JPYが164に達すると見ており、持続的なキャリートレード需要と財政拡大が日銀の利上げ期待を相殺すると考えています。野村とシティグループは、金利差の縮小により円のキャリー巻き戻しが起き、米国のマクロ経済データが悪化すればUSD/JPYが140に向かう可能性を指摘しています。このペアは2026年の不確実性の象徴です。## 結論：断片化の中の機会2026年は二分された物語の年として浮上します。暗号通貨投資家はビットコインの統合とイーサリアムの変革のどちらかを選択できます。コモディティのトレーダーは金の構造的支援と原油の供給過剰に直面します。株式の強気派はAI支出に自信を持ち続ける一方、弱気派は評価圧力を警戒します。為替トレーダーは米国経済の堅調さとFRBの緩和サイクルの衝突を乗り越えながら、2026年の投資環境を模索します。これらの交差する潮流の収束が2026年の投資風景を形作るでしょう。
2026年の市場：機関投資家が暗号資産、商品、外国為替の逆風を乗り越える中での異なる展望
2025年の締めくくりとして、金の60％急騰(1979年以来最も強いパフォーマンス)と暗号通貨の変動性はあるものの最終的には横ばいの軌道を描きながら、多くの資産クラスにおいて主要な金融機関は2026年に向けて大きく異なる道筋を描いています。現れるのは統一された強気シナリオではなく、地政学的緊張、金融政策の乖離、構造的な供給シフトが機会とリスクの両方を生み出す複雑な展望です。
暗号通貨の転換点：ビットコインの統合 vs. イーサリアムのトークン化波
ビットコインの岐路
ビットコインの動きはより広範な市場の不確実性を反映しています。2025年に史上最高値に達した後に後退し、主要暗号通貨は2026年に対して対立する見解に直面しています。スタンダードチャータードはビットコインの目標値をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ(為替レートによりAUD 230,000–245,000程度)、機関投資家の treasury 購入の引き下げ懸念を反映しています。一方、バーリンジは2年間の強気シナリオを維持し、2026年にUSD 150,000、2027年にはUSD 200,000に加速すると予測しています。同社はビットコインが従来の4年のブーム・バストサイクルを脱し、長期の強気局面に入ったと主張します。
モルガン・スタンレーは逆張りの見解を示し、4年サイクルは依然として有効であり、この強気市場は限界に近づいていると警告しています。現在の価格がUSD 91,220付近であることを踏まえ、投資家は長期的な強気市場にいるのか、またはサイクルのピークに近づいているのかの判断を迫られています。
イーサリアムの隠れた可能性
イーサリアムはより鮮明な乖離を示しています。ビットコインが2025年をほぼ横ばいで終え、ボラティリティが高まる中、ETH(現在USD 3,140で取引されており、24時間で1.36％上昇)、多くの機関は2026年により楽観的な見通しを持っています。JPMorganはトークン化の変革的可能性を強調し、これは根本的にイーサリアムのブロックチェインインフラに依存しています。著名な暗号戦略家のトム・リーは、2026年にイーサリアムがUSD 20,000に達すると予測し、2025年はサイクルの底値を示し、強力なラリーが始まったと主張します。トークン化の仮説は、2026年にブロックチェーン技術の機関採用を再形成する可能性を示唆しています。
伝統的市場：金の上昇、原油の圧力
金の潜在的な第二幕
世界金評議会は、2026年に基準シナリオ下で金がさらに5％–15％上昇し、極端な場合は15％–30％に達する可能性があると予測しています。FRBの緩和加速や経済の弱さを背景に、金価格はUSD 4,900/オンスを年末までに目指すとゴールドマン・サックスは見ています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気でUSD 5,000を目標とし、米国の財政赤字拡大と債務蓄積が貴金属に持続的な追い風をもたらすと考えています。
銀の供給不足ストーリー
銀の2025年の大幅な上昇は、金の上昇をはるかに超え、構造的な逼迫を反映しています。銀協は、堅調な工業需要、回復する投資意欲、鉱山供給の減速による供給と需要の不均衡の深刻化を警告しています。UBSは2026年の銀の目標をUSD 58–60に引き上げ、供給制約が強まればUSD 65まで上昇する可能性も示唆しています。バンク・オブ・アメリカもUSD 65の目標を支持し、銀が再び金を上回る可能性を示しています。
原油の下振れリスク
2025年の原油価格の崩壊—OPEC+の増産と米国の生産拡大により約20％下落—は、2026年に対して悲観的な見方をもたらしています。ゴールドマン・サックスは、WTI平均USD 52、ブレントUSD 56の弱気シナリオを想定しています。JPMorganも同様に、供給過剰と世界的な需要成長の鈍化により、WTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に下落する下振れシナリオを強調しています。
株式と為替のパズル
ナスダック100はAIの追い風で27,000+を目指す
米国株は2025年にかけて上昇を続け、ナスダック100は22％の上昇を記録し、3年連続のアウトパフォーマンスを達成しました。AIの資本支出サイクルは牽引役であり、JPMorganはAmazon、Google、Microsoft、Meta(の hyperscaleデータセンター運営者が高水準の支出を維持し、2026年までに数千億ドルに達する可能性があると予測しています。バーリンジや他の戦略家は、2026年にナスダック100が27,000ポイントを超えると予測し、S&P 500のターゲットは7,500)JPMorganの上振れ(から8,000)ドイツ銀行の楽観的シナリオ(まで幅広く見ています。
EUR/USD：政策の乖離が機会を生む
EUR/USDは2025年に13％の上昇を見せ、これはほぼ8年ぶりの大きな上昇でした。これは米ドルの弱さを反映しています。JPMorganと野村は2026年末までに1.20に向かって上昇を続けると予測し、バンク・オブ・アメリカは1.22を目標としています。一方、モルガン・スタンレーは二段階のパターンを警告し、2026年前半にEUR/USDは1.23に上昇し、その後後半に1.16に下落すると予測しています。米国の経済優位性が再び表面化する中、ドル円は不確実性の象徴となっています。
USD/JPY：金利期待の戦場
USD/JPYは2025年をわずかに下回って終えましたが、見通しは大きく乖離しています。JPMorganとバークレイズはUSD/JPYが164に達すると見ており、持続的なキャリートレード需要と財政拡大が日銀の利上げ期待を相殺すると考えています。野村とシティグループは、金利差の縮小により円のキャリー巻き戻しが起き、米国のマクロ経済データが悪化すればUSD/JPYが140に向かう可能性を指摘しています。このペアは2026年の不確実性の象徴です。
結論：断片化の中の機会
2026年は二分された物語の年として浮上します。暗号通貨投資家はビットコインの統合とイーサリアムの変革のどちらかを選択できます。コモディティのトレーダーは金の構造的支援と原油の供給過剰に直面します。株式の強気派はAI支出に自信を持ち続ける一方、弱気派は評価圧力を警戒します。為替トレーダーは米国経済の堅調さとFRBの緩和サイクルの衝突を乗り越えながら、2026年の投資環境を模索します。これらの交差する潮流の収束が2026年の投資風景を形作るでしょう。