マーケットパルス：和平交渉がマクロの上昇を促進、ビットコインは90K抵抗線付近で調整中

地政学的変動が資産フローを再形成

トランプ-ゼレンスキーの週末の外交会談は重要な転換点となり、両者はロシア-ウクライナ紛争の「最終段階」への終結交渉に意欲を示した。この動きは世界市場全体にリスクオンのセンチメントを引き起こした。米国株式は金曜日の祝日取引の軽薄さによる調整にもかかわらず、週次で1%以上の上昇を記録した。特に貴金属は積極的に反発し、金は史上最高値のUSD 4,550に急騰し、銀、銅、プラチナもすべて記録的な水準に達した。

ビットコイン、90Kの壁を突破できず

ビットコインは金曜日に頭打ちとなり、90,000ドルを維持できなかった。米国株式の下落に伴い、BTCは一時86,700ドルまで下落したが、その後回復し、週末を通じてレンジ内で推移した。現在のビットコイン価格は**$92.64K**で、24時間の上昇率は+1.51%となっており、新年に向けて慎重ながらも強気の勢いを示している。ただし、Crypto Fear & Greed Indexは依然として24の(極度の恐怖)にとどまっており、上昇局面にもかかわらずリスク志向は根本的に変化していないことを示している。アルトコインの時価総額シェアと取引量は週末の薄商いの中で反発したが、これは主にテクニカルな要因と見られる。

機関投資家の資本動向：税損売却の逆転と戦略的蓄積

最近数週間で顕著になっている重要なダイナミクスは税損売却の動きだ。クリスマス週、米国上場のスポットビットコインETFは累計で約7億8200万ドルの純流出を記録し、投資家は2025年のキャピタルゲインを相殺するために水没したポジションを戦略的に売却した。しかし、この一時的な税金圧力は、より深い機関投資家のストーリーを隠している。マイケル・セイラーのビットコイン・トラッカーの更新は、彼の会社が引き続きBTCを蓄積していることを示しており、現在は67万BTC超を保有している。同時に、戦略的に22億ドルの現金準備を構築し、積極的な蓄積とマクロ不確実性に対する防御的備えのバランスを取っている。

日本企業も機関投資家のビットコイン採用の波に加わっている。KLabは「デュアルゴールド・ファイナンシャル戦略」を展開し、ビットコインと金にそれぞれ3.6億円を6:4の比率で配分し、円の購買力低下への懸念を直接的に示した。これにより、ビットコインは貴金属と並ぶヘッジ資産として、上場企業の間で一般化しつつある。

DeFiデリバティブの勢いが加速

Hyperliquidは2025年のパフォーマンスで優れた結果を出し、38億7000万ドルの純流入と、取引高は3兆ドルに迫る年次取引量を記録した。同プラットフォームの総ロックされた価値（TVL）は40億ドルを超え、トレーダーが中央集権型取引所から高性能な分散型プラットフォームへ移行していることを反映している。現在の価格は**$25.95**であり、HYPEの成功は高頻度デリバティブ取引に特化したアプリケーション固有のチェーンの有効性を裏付けている。

トークンバーンとプロトコル経済学

Uniswapは史上初の1億UNIトークン（約5億9600万ドル相当）をバーンし、流通供給量を約16%削減した。このデフレメカニズムは、Uniswapが「手数料駆動」のモデルへと移行し、真の価値獲得を目指す方向性を示すものであり、従来の純粋なガバナンストークンとしての批判からの重要な脱却を意味している。UNIは現在**$5.81**で、24時間で1.59%下落している。

LayerZeroのコミュニティガバナンス提案は、プロトコル手数料の有効化とZROトークンへの変換・バーンを目的としたものだったが、12月27日の投票で十分な定足数に達せず否決された。この拒否は、コミュニティが早期の手数料導入が競争力を損なう可能性を懸念していることを反映している。ZROは現在**$1.38**で取引されており、このガバナンスの後退を示している。

Canton Networkのプライバシー強化と規制進展

Canton NetworkはCIP-56プライバシートークン標準を公開し、CCは22%上昇した。一方、Bitmineは合計154,176 ETHのステーキングを達成し、約4億5100万ドル相当の価値を持つことを示した。これにより、伝統的なマイニングから流動性ステーキングトークンへの移行が進み、EthereumのPoSエコシステムの成熟を後押ししている。

Ethereumは**$3.15Kのままであり、CCは$0.15で、24時間で-0.41%、LighterのLITトークンは$2.83**で、チームは数週間以内にアプリのローンチを示唆している。

グローバルな規制強化と暗号資産金融の進化

規制環境は世界的に明確化しつつある。ロシア最大の銀行は暗号資産担保融資を試行し、パキスタンの警察は6,000万ドル相当の暗号投資詐欺団を摘発した。これは、暗号通貨の採用拡大とパキスタンや新興市場における暗号価格に関する議論が進む中でも、不正スキームが依然として存在していることを示している。日本は暗号資産に対する別個の課税を発表し、リトアニアは2026年から厳格なライセンス要件を施行、JPMorganは高リスクのベネズエラ市場に関連する複数のステーブルコインスタートアップの口座を凍結した。

ABNアムロのドイツ子会社は、MiCAR（Markets in Crypto-Assets Regulation）認可を取得し、DZ BANKとともに最初のブロックチェーンベースの「スマートデリバティブ契約」を完成させた。これは、従来の欧州銀行がオンチェーンのデリバティブインフラとより一層連携を深めていることを示す。

市場展望

地政学的な緩和と機関投資家のビットコイン蓄積戦略、DeFiの継続的な成長が、慎重ながらも強気の条件を支えている。ただし、極度の恐怖感とETFの資金流出は、リテール参加者の関与が限定的であることを示唆している。次のきっかけは、ビットコインが現在の水準を維持できるかどうかと、マクロ経済データがQ1 2026年に向けてリスク志向に影響を与えるかどうかにかかっている。