ドルの強さが止まらず、欧米日通貨が軒並み圧力を受ける——外国為替市場一週間の振り返り

非美貨幣普遍下行、ドル指数再度強含み

先週、ドルは一人勝ちだった。ドル指数は0.93%上昇し、それに対応する非美通貨は軒並み軟化—ユーロは0.89%下落、円は最大1.22%下落、豪ドルは1.23%下落、英ポンドは相対的に穏やかに0.56%下落した。この動きの背後には、異なるドライバーの論理が存在している。

FRBの利下げ交渉—本当に決意は揺らいだのか？

重要な転換点は利下げ予想に現れた。

10月のFRB会議議事録公開直後、市場は騒然となった。12月の決定について内部で意見の分裂が明らかになり、多くの委員の態度は「継続的に利下げの可能性」から「様子見に切り替わった」へと変化した。より直接的な打撃は、米労働統計局が発表した—10月の非農業雇用者数の報告取消しにより、市場は完全に動揺した。もともと12月の利下げに対する信頼は一時30%以下に落ち込んだ。

その後、ゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースが次々と見通しを修正し、12月の利下げ予測を撤回した。これにより、多くの利下げを見込むトレーダーは不意を突かれた。

しかし、転機もすぐに訪れた。9月の非農業雇用者数は11.9万人の増加で予想超えだった一方、失業率は予想外に4.4%に上昇し、この矛盾したシグナルが逆に市場に想像の余地を与えた。重要な局面で、NY連銀のウィリアムズ総裁が21日に発言し、米連邦準備制度理事会（FRB）には近いうちに利下げの必要性があることを示唆した。この発言により、市場の12月利下げ確率予想は一気に高まり、現在は71.5%に回復している。

ユーロ/ドルの動きはこの予想の揺らぎの中で圧力を受けている。 先週、この通貨ペアは0.89%下落し、21日移動平均線を割り込み、売り圧力が強まった。短期的なサポートは1.1468と1.1391の2ポイントに注目。反発が21日移動平均線を突破できれば、上値抵抗は100日移動平均線の1.165付近を目指す。

今週の重要なデータは、米国の10月PCE、9月PPI、第3四半期GDPの修正値。これらのデータは、FRBの政策動向の判断に直接影響し、その結果、ユーロの今後の動きにも影響を与える。

円安の窮状—政府介入は本当に来るのか？

ユーロの緩やかな下落に比べて、円の状況はより深刻だ。ドル/円は先週一時157.89まで上昇し、十ヶ月ぶりの高値を記録、週次の上昇率は1.22%だった。

なぜ円はこれほどまでに急落したのか？ 背後の核心的な理由は二つ：一つは、日本の新政権による大規模な財政刺激への強い期待、もう一つはこれにより日本銀行の利上げ時期がさらに後ずれすることを意味している。

11月21日、日本政府は規模が21.3兆円の経済刺激策を承認した。この巨額の財政支出は円をさらに押し下げるはずだったが、不思議なことに、その日に円は反発した。理由は—日本の財務大臣・片山皋月が強硬な発言を始め、より厳しい表現で「待ち構えるだけでは済まさない」と警告したためだ。

これにより、政府の介入は遠くないことを示唆している。 市場分析やオプション価格の動きから、多くの機関は、日本当局が数回の口頭警告を行った後に、実際に円を買い入れて為替レートを安定させる行動に出ると予測している。分析の中には、実際の介入は1ドル＝158〜162円の範囲内で起こる可能性があると考えるものもある。

テクニカル面では、ドル/円のRSIはすでに買われ過ぎゾーンに入り、反落し始めているが、買い勢力は依然として堅調だ。短期的には、ドル/円は再び157.89の高値を試す可能性があり、上値抵抗は158.87を見込む。もし状況が下向きに変われば、21日移動平均線の154.50が重要なサポートラインとなる。

今週は、日本当局が再び発言を強めるかどうかに注目しつつ、米国の経済指標も非常に重要だ。いかなる強硬な表現のエスカレーションも、ドル/円の短期的な急落を引き起こす可能性がある。