連邦準備制度政策転換の中、日銀の利上げシグナルが暗号市場の流動性危機を引き起こす

12月1日、暗号通貨市場は予期せぬ急落に見舞われた。ビットコインは一時5%以上下落し、9万ドルの節目を割り込み、最低85689ドルまで下落した。イーサリアム（ETH）は5.9%の下落を記録し、3000ドルも割り込んだ。Coinglassの統計によると、24時間以内に約18万人が強制清算され、総額は5.37億ドルに達した。ZECは15.51%の下落率を記録し、最も激しく下落したほか、HYPEとDOGEはそれぞれ9.84%、6.2%下落した。

表面上は、連邦準備制度の最近の9割の確率での利下げ予想が暗号市場にとって好材料となるはずだが、市場の実際の反応は逆であった。これは流動性の逼迫という困難を反映している。デリバティブ取引機関は、ビットコインETFの資金流入が弱く、低価格帯での機関の引き受けも不足していると考えている。

**日銀の利上げ予想——隠された市場のキラー**

12月1日、日本銀行の黒田東彦総裁は最も強い政策シグナルを発した：次回の金融政策会合（12月18-19日）で利上げの必要性を慎重に検討すると表明した。市場はこれに即座に激しく反応した。オーバーナイトインデックススワップの価格設定によると、トレーダーは今月の日本銀行の利上げ確率を76%（前日の58%）と見積もり、年末までに利上げが行われる確率は94%に迫っている。

日銀の利上げ予想が出た後、連鎖反応がすぐに現れた：10年物国債の利回りは1.877%に上昇し、ドル円は155.37に下落、日経平均株価は4日連続の上昇を終え、5万ポイントの節目を割り込み、1.89%の下落で終えた。

**流動性悪化の完全な連鎖**

日銀の利上げシグナルの危険性はこれだけにとどまらない。弱い円は日本のインフレをさらに押し上げ、政府と日銀の間で利上げの合意を促進する。日銀の金融政策の政治化が進む中、日本の海外資金は本土市場への資金流入を加速させるとともに、日銀の利上げによる高利回りは、日本の金融機関が大量に米国債を売却し、日本国債を買い入れて利回りを押し下げる誘因となる。この一連の流動性のシフトは、暗号市場に対してもシステムリスクをもたらす——ドルの流動性が吸収される脅威だ。

同時に、連邦準備制度の議長交代も不確実性を高めている。トランプは新たな連邦準備制度理事長候補を確定させており、市場はケビン・ハッセッツが現任のパウエル議長（任期は2026年5月まで）に取って代わると予想している。政治的要因が連邦準備制度の独立性に干渉し、ドルの動きに追加の圧力をかけている——ドル指数は下落し、金は2週間ぶりの高値4256ドルに上昇、銀も歴史的高値58.0ドルに迫っている。

**テクニカル分析と今後の展望**

ビットコインの日足チャートは、9万ドルを割った後も売り圧力が強いものの、全体的なトレンドは反発局面にあることを示している。85,000〜86,000ドルのゾーンは重要なサポートラインであり、これをしっかりと維持できれば、今後も9万ドルや9万5千ドルの抵抗線に挑戦できる可能性がある。

流動性リスクが暗号市場に与える衝撃は限定的と見られる。日銀の利上げ予想が徐々に織り込まれる中、市場の焦点は実際の利上げ幅が予想通り実現するかどうかに移る。もし利上げの規模が市場予想ほど強くなければ、ビットコインは反発を続けると見られ、イーサリアム（ETH）などの主要暗号資産も追随して反発する可能性が高い。総じて、現在の暗号通貨の大暴落は、ファンダメンタルズの悪化ではなく、流動性構造の調整に起因しており、反発の機会は十分に期待できる。