オーストラリアドルは、対米ドルで6日連続の下落を続けており、相反するシグナルがトレーダーを混乱させている。インフレ期待が高まり、利上げ確率が上昇する一方で、AUDは足場を見つけるのに苦戦している。これは、市場がハト派的な中央銀行の行動を織り込む一方で、実際の引き締めがまだ見られない場合に起こる典型的なケースだ。## セットアップ：消費者インフレ期待が急上昇、しかしAUDは依然下落ここ数週間、トレーダーを悩ませてきたパラドックスは次の通りだ：オーストラリアの消費者インフレ期待は12月に4.7%に上昇し、11月の3か月低値の4.5%から反発した。このデータはオーストラリアドルにとって強気材料のはずだ。高いインフレ期待は通常、利上げの必要性を示し、利回りを求める投資家を通貨に引きつける。しかし、AUD/USDは0.6600を下回り、6日連続で値を失っている。オーストラリア連邦銀行（CBA）とナショナル・オーストラリア銀行（NAB）は、早ければ2月にも利上げを行うと予測しており、これは以前の予想よりも早い。先週の2025年の最終会合でのRBAのハト派的な姿勢は、この見方を強化した。スワップ市場は、2月の利上げ確率を28%、3月にはほぼ41%、8月にはほぼ完全に織り込んでいる。もしAUDの強さの根拠があるとすれば、何が問題なのか？答えはUSD側にある。## なぜ米ドルが勝ち続けるのか：FRBの利下げ期待が消滅米ドル指数(DXY)は、6つの主要通貨に対してドルを追跡し、98.40付近で堅調に推移している。この通貨の強さはシンプルな事実に由来する：市場は追加の連邦準備制度（FRB）の利下げ期待を急速に放棄しつつある。11月の米国雇用報告は、複雑な内容だった。雇用者数は64K増と予想をわずかに上回ったが、10月の数字は大幅に下方修正された。失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準となった。これは労働市場の緩やかな冷却を示している。一方、小売売上高は前月比横ばいで、消費者需要の勢いが失われつつあることを示唆している。これが米ドルにとって弱気材料だと思われるかもしれないが、そうではない。通常、労働市場の弱化はFRBのピボット期待を引き起こす。しかし、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、その見方に一石を投じた。火曜日のブログ投稿で、雇用報告を「混合的な状況」とし、FRBの見通しを変えないと述べた。さらに、「複数の調査」が企業が高い入力コストに直面し、マージンを守るために価格を引き上げていると示していると指摘した。彼の警告は、「関税からの圧力だけでなく、FRBは勝利宣言を急ぐべきではない」というもので、利下げは依然として少ない見込みだ。CME FedWatchツールもこの見方を反映している。今や、1月のFOMC会合での金利据え置き確率は74.4%と見込まれ、1週間前の70%近辺から上昇している。FRB当局者は、2026年にさらなる緩和が必要かどうかについて意見が分かれている。中央値の予測では、来年は1回の利下げのみとされているが、一部の政策担当者はゼロのままと見ている。トレーダーはやや楽観的で、2回の利下げを見込んでいる。## 中国の減速がパズルにもう一層の層を加える月曜日に発表された中国の経済データは、リスク志向を下押しした。11月の小売売上高は前年比1.3%増と予想の2.9%、10月の2.9%を下回った。工業生産は前年比4.8%増で、予想の5.0%を下回り、前回の4.9%からも下落した。より懸念されるのは、固定資産投資が11月の前年比-2.6%と期待の-2.3%を下回り、10月の-1.7%から悪化したことだ。この減速は、オーストラリアの最大の貿易相手国である中国の需要低迷により、オーストラリアドルの中期的見通しに影響を与える可能性がある。短期的には利上げ期待が支えるものの、中国の経済鈍化がAUDの下落圧力を強める可能性がある。## オーストラリアの労働市場が状況を複雑に先週、オーストラリア統計局は、11月の失業率が4.3%で横ばいだったと発表し、市場予想の4.4%を上回った。しかし、雇用変動は失望させる内容だった。11月は-21.3Kの雇用減少で、10月の+41.1K（修正後は+42.2K、予想の+20K）と比べて大きく落ち込んだ。この乖離は、失業率は横ばいながらも雇用が減少していることを示し、経済の勢いが強いとは一概に言えない複雑な労働市場の動きを示唆している。オーストラリアのS&Pグローバル製造業PMIは、12月に52.2に上昇し、前月の51.6からわずかに改善した。ただし、サービス業PMIは52.8から51.0に低下し、総合PMIも52.6から51.1に下落した。製造業はやや安定したものの、オーストラリア経済を支えるサービスセクターは軟化している。## テクニカル分析：AUD/USDの今後の行方チャートを見ると、AUD/USDは日足の上昇チャネルのトレンドラインを下回っており、強気の勢いが弱まっていることを示している。また、9日EMA（指数移動平均線）も下回っており、短期的な勢いは依然弱気だ。**注目すべき下値ターゲット：**- 心理的な0.6500- 6か月安値の0.6414（8月21日）**上値抵抗：**- 9日EMAの0.6619- 3か月高値の0.6685- 2024年10月のピークの0.6707- 上昇チャネルの上限付近の0.6760参考までに、クロス通貨の動きを考えると、380米ドルはおよそ620NZドルに相当し、ドルの強さが地域通貨に与える影響の大きさを示している。## 取引のポイントは？オーストラリアドルは、典型的な絞り込み状態に直面している。国内のインフレと利上げ期待は支援材料だが、FRBの利下げ期待の消滅と中国の減速が逆風となっている。トレーダーは次の点に注目すべきだ：1. **FRBのコミュニケーション** – FRB当局者からのハト派的シグナルは米ドルの強さを抑制し、AUDにとって追い風となる可能性がある2. **RBAの政策シグナル** – 2月の利上げの確認はAUDの回復を加速させる3. **中国の次の経済指標** – 弱いデータは、利上げ期待に関係なくAUDの下落を長引かせる可能性がある4. **テクニカルブレイクダウン** – 0.6500を下回ると、売りが加速し、0.6414へ向かう可能性が高まる今後数週間は、AUDの利上げプレミアムが本格的に効き始めるのか、それともFRBの堅調さと中国の減速がドル買いを維持するのかを見極める重要な期間となる。
AUDはインフレ兆候にもかかわらずさらに下落：RBAの利上げ予想が急増、一方USDは堅調に推移
オーストラリアドルは、対米ドルで6日連続の下落を続けており、相反するシグナルがトレーダーを混乱させている。インフレ期待が高まり、利上げ確率が上昇する一方で、AUDは足場を見つけるのに苦戦している。これは、市場がハト派的な中央銀行の行動を織り込む一方で、実際の引き締めがまだ見られない場合に起こる典型的なケースだ。
セットアップ：消費者インフレ期待が急上昇、しかしAUDは依然下落
ここ数週間、トレーダーを悩ませてきたパラドックスは次の通りだ：オーストラリアの消費者インフレ期待は12月に4.7%に上昇し、11月の3か月低値の4.5%から反発した。このデータはオーストラリアドルにとって強気材料のはずだ。高いインフレ期待は通常、利上げの必要性を示し、利回りを求める投資家を通貨に引きつける。
しかし、AUD/USDは0.6600を下回り、6日連続で値を失っている。オーストラリア連邦銀行（CBA）とナショナル・オーストラリア銀行（NAB）は、早ければ2月にも利上げを行うと予測しており、これは以前の予想よりも早い。先週の2025年の最終会合でのRBAのハト派的な姿勢は、この見方を強化した。スワップ市場は、2月の利上げ確率を28%、3月にはほぼ41%、8月にはほぼ完全に織り込んでいる。
もしAUDの強さの根拠があるとすれば、何が問題なのか？答えはUSD側にある。
なぜ米ドルが勝ち続けるのか：FRBの利下げ期待が消滅
米ドル指数(DXY)は、6つの主要通貨に対してドルを追跡し、98.40付近で堅調に推移している。この通貨の強さはシンプルな事実に由来する：市場は追加の連邦準備制度（FRB）の利下げ期待を急速に放棄しつつある。
11月の米国雇用報告は、複雑な内容だった。雇用者数は64K増と予想をわずかに上回ったが、10月の数字は大幅に下方修正された。失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準となった。これは労働市場の緩やかな冷却を示している。一方、小売売上高は前月比横ばいで、消費者需要の勢いが失われつつあることを示唆している。
これが米ドルにとって弱気材料だと思われるかもしれないが、そうではない。通常、労働市場の弱化はFRBのピボット期待を引き起こす。しかし、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、その見方に一石を投じた。火曜日のブログ投稿で、雇用報告を「混合的な状況」とし、FRBの見通しを変えないと述べた。さらに、「複数の調査」が企業が高い入力コストに直面し、マージンを守るために価格を引き上げていると示していると指摘した。彼の警告は、「関税からの圧力だけでなく、FRBは勝利宣言を急ぐべきではない」というもので、利下げは依然として少ない見込みだ。
CME FedWatchツールもこの見方を反映している。今や、1月のFOMC会合での金利据え置き確率は74.4%と見込まれ、1週間前の70%近辺から上昇している。FRB当局者は、2026年にさらなる緩和が必要かどうかについて意見が分かれている。中央値の予測では、来年は1回の利下げのみとされているが、一部の政策担当者はゼロのままと見ている。トレーダーはやや楽観的で、2回の利下げを見込んでいる。
中国の減速がパズルにもう一層の層を加える
月曜日に発表された中国の経済データは、リスク志向を下押しした。11月の小売売上高は前年比1.3%増と予想の2.9%、10月の2.9%を下回った。工業生産は前年比4.8%増で、予想の5.0%を下回り、前回の4.9%からも下落した。より懸念されるのは、固定資産投資が11月の前年比-2.6%と期待の-2.3%を下回り、10月の-1.7%から悪化したことだ。
この減速は、オーストラリアの最大の貿易相手国である中国の需要低迷により、オーストラリアドルの中期的見通しに影響を与える可能性がある。短期的には利上げ期待が支えるものの、中国の経済鈍化がAUDの下落圧力を強める可能性がある。
オーストラリアの労働市場が状況を複雑に
先週、オーストラリア統計局は、11月の失業率が4.3%で横ばいだったと発表し、市場予想の4.4%を上回った。しかし、雇用変動は失望させる内容だった。11月は-21.3Kの雇用減少で、10月の+41.1K（修正後は+42.2K、予想の+20K）と比べて大きく落ち込んだ。この乖離は、失業率は横ばいながらも雇用が減少していることを示し、経済の勢いが強いとは一概に言えない複雑な労働市場の動きを示唆している。
オーストラリアのS&Pグローバル製造業PMIは、12月に52.2に上昇し、前月の51.6からわずかに改善した。ただし、サービス業PMIは52.8から51.0に低下し、総合PMIも52.6から51.1に下落した。製造業はやや安定したものの、オーストラリア経済を支えるサービスセクターは軟化している。
テクニカル分析：AUD/USDの今後の行方
チャートを見ると、AUD/USDは日足の上昇チャネルのトレンドラインを下回っており、強気の勢いが弱まっていることを示している。また、9日EMA（指数移動平均線）も下回っており、短期的な勢いは依然弱気だ。
注目すべき下値ターゲット：
上値抵抗：
参考までに、クロス通貨の動きを考えると、380米ドルはおよそ620NZドルに相当し、ドルの強さが地域通貨に与える影響の大きさを示している。
取引のポイントは？
オーストラリアドルは、典型的な絞り込み状態に直面している。国内のインフレと利上げ期待は支援材料だが、FRBの利下げ期待の消滅と中国の減速が逆風となっている。トレーダーは次の点に注目すべきだ：
今後数週間は、AUDの利上げプレミアムが本格的に効き始めるのか、それともFRBの堅調さと中国の減速がドル買いを維持するのかを見極める重要な期間となる。