2026年の市場展望：供給制限と金利引き下げがもたらす価格変動

銀価格急騰の背景

銀1kg相場は最近、地政学的緊張緩和のシグナルに反応した。XAG/USDは先週の84.03ドルの高値から75.00ドルへと急落し、約11%下落した。トランプ米大統領とゼレンスキー・ウクライナ大統領がフロリダで平和協議の急速な進展を発表したため、安全資産への資金流入が減少したのだ。

ただし協議が完全に締結されたわけではない。領土紛争とザポリージャ原子力発電所の運営権など重要な争点が依然として残っており、不確実性は存在する。これは今後の銀価格の方向性に依然として影響を与える可能性のある状況である。

中国の輸出規制、グローバルサプライチェーンを揺さぶる

2026年1月1日から開始される中国の銀輸出制限が市場に与える波紋は相当である。中国政府は銀輸出業者に対して政府ライセンス取得を義務化し、ライセンス発給対象を大型国家承認企業に限定することにした。これは中小輸出業者を実質的に排除する措置であり、グローバル銀供給量の減少懸念を生み出している。

イーロン・マスクもこの政策に強く反発した。X(旧ツイッター)で「銀は半導体、太陽光など様々な産業で不可欠なリソース」と批判し、中国の制限が産業全般に与える悪影響を指摘した。実際に銀1kg相場の上昇はこのような供給制約を反映する可能性が高い。

米連邦準備制度の利下げ、金属需要を後押しするカード

2026年連邦準備制度の利下げ見通しも銀価格を支える要素だ。CME FedWatchツールによれば、最低50bp(ベーシスポイント)の利下げ確率が73.3%に達する。金利が低下すれば現金保有の機会費用が減少し、金利収益のない銀などの商品への資金流入が増加する。

しかし米連邦準備制度のドット・プロットは異なるシグナルを示している。2026年末の連邦基金金利を3.4%と予測したことは、利下げが1回で終わる可能性があることを示唆している。これは市場の期待よりも限定的な利下げを意味し、銀価格の上昇モメンタムに制約となる可能性がある。

銀1kg相場、混合シグナルの中での不安定な方向性

当分の間、銀価格は上昇と下落の葛藤の中にあるだろう。地政学的緊張緩和は短期弱気要因だが、中国の供給制限と利下げ期待は中期的強気要因として作用する。

今後の銀市場の方向性は、この3つの変数のうちどれが市場の主導権を握るかにかかっている。平和協議の進展が継続すれば弱気圧力が続くだろうが、中国の輸出規制が実際の供給不足につながり連邦準備制度の利下げが本格化すれば、銀1kg相場は再び上昇基調に戻る可能性がある。