2026市場展望：貴金属、暗号資産、主要通貨は世界の取引を再形成するか？

2025年の市場の動揺の後、来る年は資産クラスを問わず投資家にとって重要な問いをもたらします。主要な金融機関が2026年の見通しをどのように位置付けているか見てみましょう。

貴金属：金と銀のラリーは続く

金の驚異的な上昇は止まる兆しを見せません。 2025年、貴金属は60％上昇し、1979年以来最大の年間上昇率を記録しました。これは、FRBの利下げ、中央銀行による継続的な買い入れ、地政学的不安によるものです。世界金協会は、2026年に金がさらに5％～15％上昇する可能性を示し、経済の減速の中でFRBが積極的に緩和策を追求すれば、上昇余地は15％～30％に達する可能性があると予測しています。

主要な投資銀行は強気のコンセンサスを示しています。ゴールドマン・サックスは1オンスあたり4900米ドルを目標とし、バンク・オブ・アメリカは2026年末までに1オンスあたり5000米ドルを予測しています。これは、米国の財政赤字拡大と増大する債務を構造的な追い風と見ているためです。両機関とも、中央銀行の買い入れとETFの流入がこのラリーを支えると見ています。

銀は2025年に金を上回り、その勢いは持続可能に見えます。 工業需要の回復と供給増加の鈍化による構造的な供給不足が、2026年にさらに締まる可能性があります。UBSは銀のターゲットを1オンスあたり58～60米ドルに引き上げ、上昇余地は65米ドルに達するとし、バンク・オブ・アメリカも同じく65米ドルを予測しており、銀は来年に向けて最も魅力的な商品の一つとなっています。

仮想通貨市場：ビットコインとイーサリアムの転換点

ビットコインの2026年の動きは主要機関の間で意見が分かれています。 スタンダードチャータードは年末目標を200,000米ドルから150,000米ドルに引き下げ、 treasuryの買い入れが減少すると予測しています。しかし、バーンスタインはより楽観的な見方を示し、2026年に150,000米ドル、2027年に200,000米ドルを予測し、ビットコインは従来の4年サイクルを破り、長期的なブルフェーズに入ったと主張しています。モルガン・スタンレーはこの見解に反論し、4年サイクルは継続しており、ブル市場はピークに近づいていると警告しています。

イーサリアムは異なる物語を描いています。 2025年はほぼ横ばいで推移しましたが、機関投資家はイーサリアムのインフラに大きな潜在能力を見出しています。ビットメインの会長、トム・リーは、2026年にETHが2万米ドルに達すると予測し、2025年の底値がイーサリアムの大きな上昇の準備を整えたと述べています。JPモルガンは、トークン化の変革的な可能性がより広範な暗号資産サイクルの主要な触媒になると強調しています。

現在の価格は、BTCが93,660米ドル（(24時間で0.29％下落)）、ETHが3,270米ドル（(2.55％上昇)）を示しており、ボラティリティが依然として特徴的であり、投資家は矛盾する機関の見解を消化しています。

株式市場：AI投資によるテック優位の継続

ナスダック100は2025年の好調を牽引し、18％のS&P 500のリターンに対して22％の上昇を記録しました。 この勢いは、今後も2026年まで続く見込みです。

この推進力は明白です：人工知能インフラへの投資。JPモルガンは、Amazon、Google、Microsoft、Metaといったハイパースケールのデータセンター運営者が高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性があると指摘しています。この投資サイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomなどのナスダック100構成銘柄を引き続き支えるでしょう。

目標株価は楽観的です。JPモルガンはS&P 500が7,500まで上昇するシナリオを示し、ドイツ銀行は2026年末までに8,000を目指すより積極的なシナリオを提示しています。これらのS&P 500の目標から推測すると、アナリストは2026年にナスダック100が27,000ポイントを超える可能性を示唆しています。これは、持続的な利益成長とAIによる資本配分に依存します。

為替市場：ドルの弱さと異なる金融政策の道筋

EUR/USDは2025年に13％上昇し、8年ぶりの最高年となり、今後も上昇余地が見込まれています。 異なる金融政策の期待がその背景です：米国の利下げと欧州中央銀行の安定。JPモルガンと野村は、年末までにEUR/USDが1.20に達すると予測し、バンク・オブ・アメリカは1.22を目標としています。しかし、モルガン・スタンレーは、米国経済の優位性が2026年後半に逆転を引き起こし、EUR/USDが1.23に上昇した後、1.16に下落する可能性を警告しています。

USD/JPYは2026年の最も議論される予測の一つです。 2025年に約1％下落した後、このペアは大きく意見が分かれています。JPモルガンとバークレイズは、日本銀行の利上げ期待はすでに織り込まれており、年末に164円まで上昇すると支持しています。一方、野村は、金利差の縮小により円のキャリートレードの魅力が低下すると主張しています。米国のマクロ経済指標が弱まれば、キャリーポジションの巻き戻しが円高を引き起こし、USD/JPYは140に向かう可能性があります。なお、通貨トレーダーは、164 CAD to USDのような指標を通じてドルの全体的な強さも注視しています。

エネルギー市場：原油は下落リスクに直面

2025年の約20％の下落にもかかわらず、2026年も原油の圧力は続きます。 OPEC+の生産回復と米国の増産により、供給過剰リスクが高まり、特に世界的な需要成長が鈍化すれば、その傾向は強まります。

ゴールドマン・サックスは、2026年のベアシナリオとして、WTI平均52米ドル/バレル、ブレントは56米ドル/バレル付近を予測しています。JPモルガンも、供給過剰が続く中、WTIは54米ドル/バレル、ブレントは58米ドル/バレルに近づくと見ています。これらの予測は、地政学的な混乱が生じない限り、上昇のきっかけは限定的であることを示唆しています。

2026年の相互関係：金融政策とドルの動き

これらすべての予測をつなぐ糸は明白です：米国の金融政策の動向とドルの強さです。ドルが弱まれば、金、銀、仮想通貨の評価は上昇し、ドル建ての商品は下落します。一方、米国経済が好調であれば、ドルは再び勢いを取り戻し、貴金属の上昇を抑制し、国際株式市場に圧力をかける可能性があります。主要な機関は、2026年はこれらのバランスを試す年になると一致しており、為替の動きとFRBの決定が今年の重要な変数となるでしょう。