人民元の新たな上昇局面：ドルの強さから複数通貨のチャンスへ、2026年の為替レートは6.85に達する可能性

人民元の国際化の進展は加速しています。最近数週間、人民元対ドルの上昇傾向は特に強く、その背後には米連邦準備制度の利下げサイクルの推進だけでなく、中国が積極的に人民元の国際的地位を向上させる戦略的シグナルも含まれています。

上昇傾向は新たな高値を更新、多くの重要な価格帯を突破

11月末時点で、人民元の上昇幅は顕著です。CFETS人民元為替レート指数は11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の最高水準を記録しました。具体的には、ドル対オンショア人民元は7.0824に下落し、ドル対オフショア人民元は7.0779に下落、いずれも1年以上の低水準を突破しています。

この上昇トレンドは一時的なものではありません。過去数ヶ月、中国人民銀行は毎日中間値を調整し、為替レートの安定的な上昇を誘導してきました。国有銀行も頻繁に市場に入り、ドルを買い入れることで、為替レートの激しい変動を効果的に抑制しています。これら二つの力の協調により、人民元は秩序ある上昇を続けています。

推進力は二つの側面から：外部の利下げ + 内部の積極的な推進

人民元の加速的な上昇の理由は複雑ではありません。まず、米連邦準備制度が段階的に利下げ局面に入り、ドルが相対的に弱含むことで、人民元の上昇に外部的な条件が整いました。次に、より重要なのは、中国当局が積極的に人民元の国際化を推進している点です。

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは、長期的な戦略の観点から、中国は人民元の安定性と信頼性のある国際的イメージを構築しようとしているようだと指摘しています。これは、1998年のアジア金融危機時に人民元が競争的な切下げを拒否し、地域の中心通貨の地位を固めたやり方と類似しています。

なぜ今このタイミングで人民元の国際的地位を強化するのか？

2018年の貿易戦争時に人民元が5%の価値を下げた状況と比較して、2025年には人民元はほぼ3%上昇しています。この反差は、中国の政策指向の変化を示すのに十分です。

フランス興業銀行のアジアマクロ戦略責任者Kiyong Seongは、「世界市場の変動が激化する中で、人民元の韌性と安定性を示すことは、人民元の国際化にとって強力な支援となる」と述べています。国際決済銀行のデータもこれを裏付けており、2022年以来、ドル対人民元の日次取引量は約60%増加し、7810億ドルに達し、世界の1日あたりの外為取引の8%以上を占めています。

ゴールドマン・サックスの予測：年末7.0、来年6.85へ上昇

市場参加者の観点から見ると、人民元の上昇は非常に重要です。ゴールドマン・サックスのアナリストは、年末にはドル対人民元の為替レートが1ドル7元の水準に下落し、2026年までにはさらに1ドル6.85元に上昇すると予測しています。

ゴールドマン・サックスは、経済の基本的なファンダメンタルズと政策の方向性に基づき、人民元の国際化は中国の長期的な政策重点となっており、今後数年で大幅に加速すると考えています。このトレンドはドル対人民元の為替レートだけでなく、人民元対豪ドルなど他の通貨ペアにも連鎖的な影響を及ぼすでしょう。

人民元の上昇の深層的な論理は明白です。安定し、上昇する人民元こそが、国際化の基盤となるのです。