2026人民币汇率走势大预测：现在还能买吗？

人民幣が静かに反発

2025年は人民幣にとって転換の年となる。2022年から2024年までの連続3年間の下落局面を経て、人民幣はついに反発を迎えた。12月中旬、米ドルに対する人民幣の為替レートは力強く7.05を突破し、その後7.0404に達し、約14ヶ月ぶりの高値を記録した。これには何を意味するのか？多くの人が問い始めている：今、人民幣は買えるのか？

現在、米ドル対人民幣の変動範囲はすでに7.04から7.3の間に安定し、年間の上昇率は約3%となっている。オフショア市場の変動はさらに激しく、7.02から7.4の間を上下し、これは国際投資家の人民幣に対する感度が高まっていることを反映している。

なぜ人民幣は突然強くなったのか？

2025年前半の状況を振り返ると、その端緒が見えてくる。当時、世界的な関税政策の不確実性が高まり、米ドル指数は引き続き強含みだったため、オフショア人民幣は一時7.40の壁を割り込み、2015年の「8.11為替改革」以来の最弱水準を記録した。市場は悲観的で、人民幣は今後も弱含むと見られていた。

しかし、後半になると状況が変わった。米中貿易交渉の進展と両国関係の緩和兆候が市場に息を吹き込み、米ドル指数も弱含みへと転じた。年初の109から約98へと下落し、約10%の下落幅を示した。この背景のもと、人民幣は穏やかだが持続的な上昇を開始し、市場のムードも徐々に安定してきた。

米ドル人民幣の動向を決める3つの要素

1. 米ドル指数は弱さを維持できるか

11月、市場は連邦準備制度の利下げ予想を高めていたが、米ドル指数は反発し、何度も100を超えた。12月に入り、FRBは予定通り利下げを実施し、米ドル指数はすぐに下落、最低97.869に達し、97.8-98.5の範囲に戻った。簡単に言えば、米ドルが穏やかに強くなると人民幣には圧力がかかるが、その持続性は米ドル指数の粘り強さ次第だ。

2. 米中貿易関係は安定できるか

12月初旬、米中の経済貿易協議はクアラルンプールで新たな合意に達した。米側はフェンタニルに関する関税を20%から10%に引き下げ、24%の追加関税も2026年11月まで一時停止した。両国はまた、レアアースの輸出規制の一時停止と米国農産物の購買拡大にも合意した。

良い話に聞こえるが、リスクもある。今年5月にジュネーブで合意した類似の協定は早期に破綻した経緯もある。米中貿易関係の安定性は、米ドル人民幣為替レートを判断する最も重要な外部要因だ。協議が維持される限り、人民幣の環境は安定を保つが、摩擦が激化すれば市場は再び圧力にさらされる。

3. 各国中央銀行の政策の矛盾

FRBの政策は米ドルの動向にとって極めて重要だ。インフレが目標を上回る場合、FRBは利下げを遅らせて米ドルを支える可能性がある。一方、経済が鈍化すれば利下げは加速する。これに対し、中国人民銀行は経済回復を支援するために緩和政策を維持しがちで、これは通常人民幣の下落圧力となる。しかし、緩和策と強力な財政刺激が中国経済の安定をもたらせば、長期的には人民幣を押し上げることになる。

人民幣と米ドル指数は逆相関の関係にあることが多く、これが為替レート判断の核心論理だ。

投資機関は2026年の相場をどう見ているか？

複数の国際投資銀行の最新予測は楽観的な見方に変わっている。

ドイツ銀行は、人民幣の米ドルに対する最近の強含みは長期的な上昇サイクルの始まりを示していると考える。同銀行は、2025年末に人民幣は7.0に達し、2026年末には6.7に上昇すると予測している。

ゴールドマン・サックスはより積極的だ。グローバル外為戦略責任者のKamakshya Trivediは、レポートで今後12ヶ月の米ドル対人民幣の予想を7.35から7.0に大幅に引き上げた。ゴールドマンの論拠は、現在の人民幣実効レートが過去10年平均より12%割安であり、米ドルに対してより大きな割安（約15%）となっている点にある。この判断に基づき、ゴールドマンは今後12ヶ月で人民幣は7.0以上に上昇すると予測している。

さらに、ゴールドマンは中国の輸出が堅調であり、人民幣を支えるとともに、中国政府が通貨安誘導ではなく他の政策手段で経済を刺激する方針をとると見ている。

今、人民幣は買えるのか？

正直なところ、人民幣関連の通貨ペアは利益を得ることも可能だが、タイミングが非常に重要だ。

短期的には、人民幣は堅調を維持し、米ドルと逆の動きで変動幅は限定的なレンジ内で推移すると予想される。2025年末までに急激に7.0以下に上昇する可能性は低く、投資家は忍耐が必要だ。

今後注目すべき3つの変数は：米ドル指数の動向、人民幣の中間価格調整のシグナル、そして中国の経済安定化政策の強度とペース。これらが良好に推移すれば、買い時といえる。

過去5年の人民幣為替レートの推移

過去5年の動きを振り返ると、なぜ今反発が起きているのか理解できる。

2020年は転換点だった。年初、人民幣は6.9-7.0の範囲だったが、貿易摩擦とパンデミックの影響で7.18まで下落。しかし、中国が迅速に感染症を抑え、早期に回復したことと、米連邦準備制度の利下げ（ほぼゼロ金利）により、人民幣は年末にかけて6.50まで反発し、年間で約6%の上昇となった。

2021年も堅調を維持。中国の輸出は引き続き好調で、中央銀行は堅実な政策を維持し、米ドル指数は低迷。米ドル対人民幣は6.35-6.58の狭い範囲で動き、平均は約6.45と比較的強い水準だった。

2022年は痛みの年。米連邦準備制度の積極的な利上げにより米ドル指数は上昇、中国の厳しい防疫と経済の停滞、房地産危機の深刻化により、人民幣は6.35から最高7.25以上まで下落し、約8%の年間下落を記録した。

2023年も圧力が続く。米ドル対人民幣は6.83から7.35の範囲で変動し、平均は約7.0。中国の経済回復は予想を下回り、不動産債務危機と消費低迷が続いた。

2024年は回復の兆し。米ドルは弱含みとなり、人民幣への圧力が緩和。中国の財政刺激策と不動産支援策が信頼を高め、為替レートは7.1から年央の7.3へと上昇した。

今後の人民幣の動向をどう判断するか？

為替レートの数字に固執するのではなく、4つの観点から分析することが重要だ。

第一に、人民銀行の金融政策。中央銀行が利下げや預金準備率の引き下げを行えば、市場には供給増が予想され、人民幣は自然と弱くなる。逆に政策が引き締められれば人民幣は強くなる。歴史的には、2014年に人民銀行が緩和策を開始し、6回の利下げを行った結果、米ドル対人民幣は6から最高7.4まで上昇した。

第二に、中国経済のデータ。中国経済が安定的に成長したり、他の新興市場より良好な場合、外資の流入が続き、人民幣の需要が増え、人民幣は強くなる。逆に経済が鈍化すれば資金は流出しやすくなる。注目すべきデータはGDP、PMI、CPI、固定資産投資など。

第三に、米ドルの動きそのもの。米連邦準備制度と欧州中央銀行の金融政策は米ドルの動きの鍵だ。例として2017年、欧州経済が力強く回復し、ECBが緊縮姿勢を示したことで、米ドル指数は年間15%下落し、その結果、米ドル対人民幣も下落した。両者は高い相関性を持つ。

第四に、為替レートに対する公式の誘導。人民幣は2017年5月以降、「終値+バスケット通貨レート変動+逆循環因子」のモデルにより中間値を設定し、指導性を強化している。ただし、近年の観察では、これは短期的な為替レートに明確な影響を与える一方で、中長期的な動きは通貨市場の大きな流れ次第だ。

オフショア人民幣はなぜより変動が大きいのか？

オフショア人民幣（CNH）は、香港やシンガポールなどの国際市場で取引され、取引の自由度が高く、資本流動も制限されていないため、市場のセンチメントを反映しやすい。そのため、オンショア人民幣（CNY）よりも変動が激しい。人民銀行は日々の中間値や外貨介入を通じてオンショア為替レートを誘導しているが、オフショア市場のコントロールは弱い。

2025年、オフショア人民幣の米ドルに対する為替レートは、何度も変動したものの、全体としては震荡しながら上昇基調を維持した。年初は米国の関税政策とドル高（109.85）によりCNHは一時7.36を割り込み、その後人民銀行は600億元のオフショア債を発行し流動性を回収、また12月15日にはCNHは一気に7.05を突破し、年初の高値から約4%以上反発、約13ヶ月ぶりの高値を記録した。

結論：大局を掴み、確率を狙え

中国の金融政策が引き続き緩和サイクルに入る中、米ドル人民幣は明確なトレンドを描きつつある。過去の類似サイクルを参考にすれば、10年にわたって続く可能性もあり、その間は米ドルの動きやその他の要因による短期的な変動も伴う。投資家は、上述の要素を押さえれば、利益獲得の確率を大きく高められる。

外為市場はマクロ要因が中心であり、各国のデータは公開・透明で、取引量も多く、双方向の取引を支えるため、一般投資家にとっても比較的公平な市場となっている。