株価のストップ高・ストップ安の真実：価格が固定されたときはどうすればいい？

首先搞懂漲停與跌停板的定義

想在股市裡遊刃有餘，必須先理解兩個重要概念。

漲停は、株価が1日内に監督当局が定めた最高制限値に達し、それ以上上昇できなくなる状態を指す。台湾株式市場を例にとると、この制限は通常前日の終値の10%に設定されている。仮に台積電の昨日の終値が600元なら、今日の最高価格は660元となり、この価格に達すると株価は「凍結」される。

跌停板は逆の概念で、株価が当日の最低制限値に達し、それ以上下落できなくなる状態を指す。同じく台積電を例にとると、今日の最低価格は540元となる。

視覚的に識別：チャートで一目でわかる

チャートに慣れた投資家は、漲停と跌停板のときに明確な視覚的シグナルがあることを知っている。株価の動きは水平線上に停滞し、全く動かなくなる。台湾株取引システムでは、漲停株は赤背景で表示され、跌停株は緑背景で示される。

買い注文と売り注文を観察すると、漲停の株の特徴は非常に明白：買い注文が山のように積み重なり、売り注文はほとんど見られない。これは市場全体が強気で、買い意欲が売り意欲を大きく上回っていることを反映している。一方、跌停のときは、売り注文が列をなして待ち、買い注文はまばらになる。

漲停時に取引は可能か？

多くの初心者は、漲停時には売買できないと誤解しているが、これは誤りである。漲停状態でも売買は完全に可能だが、取引成功率は操作の方向次第で変わる。

買い注文を出す場合、すでに多くの買い手が漲停価格に並んでいるため、自分の注文が成立するまでに時間がかかることもあり、一日中成立しないこともある。一方、売り注文の場合は、買い手が多いため、売り注文は迅速に約定しやすい。

跌停板下の取引状況

跌停のときは逆の状況になる。買い注文は素早く成立しやすく、売り手が多いためだ。逆に、売り注文は列に並ぶ必要があり、買い手を待つ必要がある。

何がきっかけで漲停になるのか？

市場の好材料の衝撃が、漲停の主な推進力だ。上場企業が好調な四半期収益や一株当たり利益の大幅な増加、または大口注文（例：台積電がAppleやNVIDIAの大口注文を獲得）を発表すると、株価はすぐに漲停になることが多い。政策面の追い風も効果的で、グリーンエネルギー補助や電気自動車産業支援などの政策が出ると、関連銘柄に資金が流入する。

テーマ株のローテーションも見逃せない。AI関連株はサーバー需要の急増で頻繁に漲停し、バイオ株も市場の寵児だ。四半期末の帳簿調整期間には、投資信託や大口投資家が中小型電子株を引き上げてパフォーマンスを向上させるため、漲停が頻繁に見られる。

テクニカルブレイクも漲停を引き起こす。株価が長期のレンジを突破し、多量の取引が伴うときや、信用売り残高が過剰になり空売りが仕掛けられると、買い注文が殺到しやすい。

資金の集中も漲停を生む。外国人投資家や投資信託が連続して大規模に買い越し、または主力が中小株の資金を固めると、市場に十分な株式供給がなくなり、ちょっと引っ張るだけで漲停にロックされ、一般投資家は買いにくくなる。

跌停の背後にある理由

悪材料によるパニック売りが、跌停の最も直接的な原因だ。決算発表の失望（損失拡大や毛利率の低下）、企業の不祥事（財務偽装や役員関与）、産業全体の衰退などが市場の売り圧力を高める。

システムリスクの衝撃も大きい。2020年のCOVID-19パンデミック時には、多くの株が直接跌停になった。国際株式市場の変動も波及し、例えば米国株が大きく下落すると、台積電のADRも下落し、台湾株のテクノロジー株も連鎖的に跌停する。

主力の売り仕掛けや信用買いの強制売却も、投資家を不意打ちする。主力は先に株価を引き上げて投資家を巻き込み、その後逆の動きで売り抜け、追いかけて買った投資家は損失を被る。信用買いの強制売却も追い打ちをかけ、2021年の海運株の暴落時には、株価下落により信用買いの強制売却が発生し、多くの投資家が逃げ遅れる。

テクニカルの崩壊も直接的に跌停を引き起こす。月線や季線などの重要なサポートラインを突破すると、損切り売りが加速し、長い黒い陰線が出ると、主力の売り仕掛けの兆候となる。損切り注文が殺到し、跌停が目前となる。

台湾株と米国株の制度設計の違い

台湾株は価格変動制限を採用しているが、米国株は全く異なるアプローチを取る。米国株には漲停・跌停の設定はなく、代わりに**サーキットブレーカー（熔断機能）**が導入されている。

サーキットブレーカーの仕組みは、市場の変動が一定範囲を超えた場合に自動的に取引を一時停止し、市場を冷静にさせることにある。

米国株のサーキットブレーカーは二つのレベルに分かれる。

大盤のサーキットブレーカーは、市場全体に関わる。S&P500指数が7%超の下落を記録した場合、15分間取引を停止。13%超の場合も再び15分停止。20%超の場合は、その日の取引が終了する。

個別銘柄のサーキットブレーカーは、特定の株式に適用される。株価が短時間（例：15秒）で5%以上動いた場合、その株は一定時間取引停止となる。具体的な時間は株式の種類による。

漲停・跌停に遭遇したときの実践的対応

心理的偏見を克服し、合理的な判断を行う

初心者が最も陥りやすい誤りは、漲停を見たら追い、跌停を見たら売ることだ。正しい方法は、まず深く分析すること——この株がなぜ漲停や跌停になったのかを理解する。

例えば、ある株が跌停になったが、ファンダメンタルに問題がなく、市場の感情や短期的な要因によるものだけなら、反発のチャンスは十分にある。この場合、保有し続けるか少額を買い増すのが賢明だ。

逆に、漲停を見たら欲張らずに抑えること。まず、重要な好材料があるかどうかを確認し、その材料が株価の上昇を持続させるかを見極める。自信がなければ、様子見が最良の戦術だ。

関連銘柄や海外取引に切り替える

好材料による漲停で買えない場合は、産業チェーンの上流・下流や同類株に目を向けるのも一つの手だ。台積電の漲停時には、他の半導体株も同様に動くことが多い。

もう一つの方法は、海外の取引機会を探すことだ。台積電は米国株にTSMのコードで上場しており、投資家は委託や海外証券会社を通じて取引できるため、柔軟に対応できる。