黄金価格はなぜこれほどまでに上昇したのか？
2024年末以降、国際黄金市場はまさに絶好調だ。10月に1オンス4,400ドルの歴史高値を記録し、その後の乱高下を経て、この相場は約30年ぶりの上昇記録を更新している——2024-2025年の黄金の上昇幅は30年で最高水準に近づき、2007年の31%や2010年の29%を超えている。
しかし本当に気になるのは：一体何が黄金価格をこれほどまでに押し上げているのか？
関税政策による不確実性
2025年に入り、一連の関税政策が市場の警戒感を高めている。政策環境に変動要素が多いと、安全資産への需要が浮上する。歴史的に見ても、2018年の米中貿易摩擦時には、政策の不確実性の中で金価格は短期的に5-10%の上昇を記録した。現在の状況も例外ではなく、市場の不安感が伝統的な避難資産である金への需要を押し上げている。
利下げ期待の継続的調整
米連邦準備制度の金融政策の動向は、黄金の投資魅力に直接影響を与える。金利が下がると、金を保有する機会コストが低下し、相対的なリターンが向上する。背後にある論理は、実質金利と金価格が明確な逆相関関係にあることだ——金利が低いほど、金はより価値がある。
面白いことに、9月のFOMC会議後に金価格が反落したのは、利下げ自体が原因ではなく、「今後も継続的に利下げが行われる」という市場の期待が崩れたためだ。パウエル議長はその利下げを「リスク管理のための利下げ」と位置付け、今後の政策方針について明示しなかったため、投資家は先行きに対して慎重な姿勢を強めた。
CMEの金利ツールのデータによると、12月の会合で米連邦準備制度が再び25ベーシスポイントの利下げを行う確率は84.7%に達している。この種のデータ変化は、金の動向を判断する重要な参考材料となる。
各国中央銀行の継続的増持
世界黄金協会（WGC）の最新統計によると、2025年第3四半期の世界の中央銀行の純買い黄金量は220トンに達し、前期比28%増となった。これまでの9か月間で、中央銀行は約634トンの黄金を購入している。
さらに注目すべきは、WGCの中央銀行調査で、76%の回答者が今後5年間で金の保有比率を引き上げると回答し、多くの中央銀行がドル準備高の削減を見込んでいることだ。こうした長期的な資産配分の傾向は、金に対する堅実な需要基盤を形成している。
高債務環境下の政策難
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。高水準の債務は各国中央銀行の政策運用の柔軟性を制約し、金融緩和を維持せざるを得ない状況を生み出している。これが実質金利を押し下げ、間接的に金価格を支えている。
ドルへの信頼喪失
ドルが相対的に弱含むか、市場の信頼が低下すると、ドル建ての金は避難資産としての魅力を増す。資金の金への流入はこの時期に特に顕著になる。
地政学的不確実性
ロシア・ウクライナ戦争の長期化や中東情勢の緊迫化など、これらの要因は安全資産の魅力を高め、金需要を押し上げている。
市場の熱狂の自己強化
メディアの過熱報道、コミュニティの感情の高まり、個人投資家の追随買いにより、短期的に自己強化された上昇トレンドが形成されている。ただし、この熱狂による変動は、長期的なトレンドの真実を反映しているわけではない点に注意が必要だ。
最近の調整局面にもかかわらず、専門機関の見解は依然楽観的だ。
JPモルガンのコモディティチームは、最近の調整は「健全な調整」の範囲内とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5,055ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、2026年末の金価格目標を1オンス4,900ドルに再確認し、長期展望に自信を示している。
バンク・オブ・アメリカは、より積極的な見通しを持ち、以前に2026年の目標価格を1オンス5,000ドルに設定し、最近では「来年には金が6,000ドルに迫る可能性がある」と述べている。
現物市場を見ると、周大福や六福珠宝などの有名宝飾ブランドの純金アクセサリーの参考価格は依然として1100元/グラム以上を維持し、大きな下落は見られない。これは市場が中期的な金の見通しを肯定している一面も示している。
この上昇局面の論理を理解した後、多くの投資家が抱える疑問は：今から参入しても遅くないのか？
経験豊富な短期トレーダー向け
乱高下の局面は、むしろテクニカル分析の強みを発揮できる絶好の機会だ。流動性も十分で、上昇・下落の方向性も比較的明確。特に急騰・急落の局面では、買いと売りの勢力が一目でわかる。タイミングを掴むのが得意な投資家には多くのチャンスがある。
初心者投資家向け
くれぐれも慎重に。金の価格変動は株式と比べても遜色なく、年間平均振幅は19.4%に達し、S&P500の14.7%と比べても遜色ない。無理に高値掴みや、過剰なレバレッジ、安値での売却を繰り返すと、資金は大きく目減りする。まずは少額から試し、経済カレンダーを使って米国の経済指標発表を追い、取引の参考にするのが良い。
実物の金を長期保有したい場合
まず心構えとして、激しい値動きに耐える覚悟を持つこと。金の周期は非常に長く、10年以上かけて価値保存の機能を十分に発揮するが、その間に倍増も腰折れもあり得る。次に、実物の金の取引コストは高く（通常5-20%）、一度に多額を投入するのは避けた方が良い。
理想的な資産配分案
金を投資ポートフォリオに組み入れ、分散投資を行うのが最も合理的だ。長期的な資産保護のために保有しつつ、明確な価格変動局面では短期売買も可能——特に米国市場の経済指標発表前後は、値動きが最も激しくなる傾向がある。ただし、これには一定の市場経験とリスク管理能力が求められる。
絶対に覚えておくべきポイント
金の動きは株式ほどの変動性があるため、短期の値動きに耐える覚悟が必要だ。実物金の取引コストは高く、頻繁な売買は利益を削る。いくら金の見通しが良くても、資金の全額を一つの資産に集中させるのは危険だ。分散投資が最も安全な戦略だ。
金価格の中長期的な支えとなる要因は依然存在するが、短期リスクには十分注意し、特に重要な経済指標や会議の前後は警戒を怠らないこと。
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この波の金相場はまだ上昇するのか？2025年の金価格動向を徹底解説
黄金価格はなぜこれほどまでに上昇したのか？
2024年末以降、国際黄金市場はまさに絶好調だ。10月に1オンス4,400ドルの歴史高値を記録し、その後の乱高下を経て、この相場は約30年ぶりの上昇記録を更新している——2024-2025年の黄金の上昇幅は30年で最高水準に近づき、2007年の31%や2010年の29%を超えている。
しかし本当に気になるのは：一体何が黄金価格をこれほどまでに押し上げているのか？
黄金上昇の三大推進要因
関税政策による不確実性
2025年に入り、一連の関税政策が市場の警戒感を高めている。政策環境に変動要素が多いと、安全資産への需要が浮上する。歴史的に見ても、2018年の米中貿易摩擦時には、政策の不確実性の中で金価格は短期的に5-10%の上昇を記録した。現在の状況も例外ではなく、市場の不安感が伝統的な避難資産である金への需要を押し上げている。
利下げ期待の継続的調整
米連邦準備制度の金融政策の動向は、黄金の投資魅力に直接影響を与える。金利が下がると、金を保有する機会コストが低下し、相対的なリターンが向上する。背後にある論理は、実質金利と金価格が明確な逆相関関係にあることだ——金利が低いほど、金はより価値がある。
面白いことに、9月のFOMC会議後に金価格が反落したのは、利下げ自体が原因ではなく、「今後も継続的に利下げが行われる」という市場の期待が崩れたためだ。パウエル議長はその利下げを「リスク管理のための利下げ」と位置付け、今後の政策方針について明示しなかったため、投資家は先行きに対して慎重な姿勢を強めた。
CMEの金利ツールのデータによると、12月の会合で米連邦準備制度が再び25ベーシスポイントの利下げを行う確率は84.7%に達している。この種のデータ変化は、金の動向を判断する重要な参考材料となる。
各国中央銀行の継続的増持
世界黄金協会（WGC）の最新統計によると、2025年第3四半期の世界の中央銀行の純買い黄金量は220トンに達し、前期比28%増となった。これまでの9か月間で、中央銀行は約634トンの黄金を購入している。
さらに注目すべきは、WGCの中央銀行調査で、76%の回答者が今後5年間で金の保有比率を引き上げると回答し、多くの中央銀行がドル準備高の削減を見込んでいることだ。こうした長期的な資産配分の傾向は、金に対する堅実な需要基盤を形成している。
ほかに推進要因は何か？
高債務環境下の政策難
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。高水準の債務は各国中央銀行の政策運用の柔軟性を制約し、金融緩和を維持せざるを得ない状況を生み出している。これが実質金利を押し下げ、間接的に金価格を支えている。
ドルへの信頼喪失
ドルが相対的に弱含むか、市場の信頼が低下すると、ドル建ての金は避難資産としての魅力を増す。資金の金への流入はこの時期に特に顕著になる。
地政学的不確実性
ロシア・ウクライナ戦争の長期化や中東情勢の緊迫化など、これらの要因は安全資産の魅力を高め、金需要を押し上げている。
市場の熱狂の自己強化
メディアの過熱報道、コミュニティの感情の高まり、個人投資家の追随買いにより、短期的に自己強化された上昇トレンドが形成されている。ただし、この熱狂による変動は、長期的なトレンドの真実を反映しているわけではない点に注意が必要だ。
機関は2025年の金価格動向をどう見ているか？
最近の調整局面にもかかわらず、専門機関の見解は依然楽観的だ。
JPモルガンのコモディティチームは、最近の調整は「健全な調整」の範囲内とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5,055ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、2026年末の金価格目標を1オンス4,900ドルに再確認し、長期展望に自信を示している。
バンク・オブ・アメリカは、より積極的な見通しを持ち、以前に2026年の目標価格を1オンス5,000ドルに設定し、最近では「来年には金が6,000ドルに迫る可能性がある」と述べている。
現物市場を見ると、周大福や六福珠宝などの有名宝飾ブランドの純金アクセサリーの参考価格は依然として1100元/グラム以上を維持し、大きな下落は見られない。これは市場が中期的な金の見通しを肯定している一面も示している。
今、参入すべきか？リスクとチャンスが共存
この上昇局面の論理を理解した後、多くの投資家が抱える疑問は：今から参入しても遅くないのか？
経験豊富な短期トレーダー向け
乱高下の局面は、むしろテクニカル分析の強みを発揮できる絶好の機会だ。流動性も十分で、上昇・下落の方向性も比較的明確。特に急騰・急落の局面では、買いと売りの勢力が一目でわかる。タイミングを掴むのが得意な投資家には多くのチャンスがある。
初心者投資家向け
くれぐれも慎重に。金の価格変動は株式と比べても遜色なく、年間平均振幅は19.4%に達し、S&P500の14.7%と比べても遜色ない。無理に高値掴みや、過剰なレバレッジ、安値での売却を繰り返すと、資金は大きく目減りする。まずは少額から試し、経済カレンダーを使って米国の経済指標発表を追い、取引の参考にするのが良い。
実物の金を長期保有したい場合
まず心構えとして、激しい値動きに耐える覚悟を持つこと。金の周期は非常に長く、10年以上かけて価値保存の機能を十分に発揮するが、その間に倍増も腰折れもあり得る。次に、実物の金の取引コストは高く（通常5-20%）、一度に多額を投入するのは避けた方が良い。
理想的な資産配分案
金を投資ポートフォリオに組み入れ、分散投資を行うのが最も合理的だ。長期的な資産保護のために保有しつつ、明確な価格変動局面では短期売買も可能——特に米国市場の経済指標発表前後は、値動きが最も激しくなる傾向がある。ただし、これには一定の市場経験とリスク管理能力が求められる。
絶対に覚えておくべきポイント
金の動きは株式ほどの変動性があるため、短期の値動きに耐える覚悟が必要だ。実物金の取引コストは高く、頻繁な売買は利益を削る。いくら金の見通しが良くても、資金の全額を一つの資産に集中させるのは危険だ。分散投資が最も安全な戦略だ。
金価格の中長期的な支えとなる要因は依然存在するが、短期リスクには十分注意し、特に重要な経済指標や会議の前後は警戒を怠らないこと。