🚨BREAKING

CFTC CoT (Dec 23-30データ、1月5日公開):
• 農産物：トウモロコシ／SRW小麦のMMショート
• エネルギー：P/Mヘッジショート；MMロング
• 天然ガス：巨大なOI；スワップディーラーがヘビーショート；MMロング
• 電力：コマーシャルが主導、MMは弱い
• 金属・その他：金のMMは強いロング；銅のORはショート

前回のリリースと比較して、穀物は投機的ポジションの継続ではなく逆転を示している。重要な変化はトウモロコシで、マネージドマネーが再び小さなネットショートに戻り、先週の短期間のロングへの復帰を解消したことにある。これは、防御的な投機に戻る動きであり、持続的な強気のフォローではないことを示している。SRW小麦は引き続きネットショートであり、穀物全体の投機的な意欲は依然として選択的かつ契約固有であることを強調している。一方、コマーシャルのショートヘッジは全体としてほぼ変わらず、ポジショニングの基盤となり続けている。

石油市場では、基本構造はほぼ変わらない。生産者／商人のヘッジショートが引き続き支配的であり、マネージドマネーは主要製品でロングを維持しているが、新たな投機的エクスポージャーの大きな蓄積の証拠は見られない。このパターンは依然としてポジションの保有を示しており、回転ではなく、安定した需要仮定、規律あるリスク管理、両側の過密の兆候は見られない。

天然ガスは前回の報告と構造的に一貫している。オープンインタレストは依然として非常に高く、スワップディーラーは重いネットショートエクスポージャーを維持し、マネージドマネーは引き続きネットロングを保っている。これは、市場が主にディーラーと実物市場のヘッジによって動かされており、投機参加は方向性のコントロールよりもボラティリティの関与に近いことを確認している。これは前週と類似している。

電力のポジショニングは再びコマーシャルの支配を示し、ファンドの参加も持続している。マネージドマネーのエクスポージャーは主要ハブで引き続き顕著であり、投機的関心は薄れていないことを示している。公益事業者や生産者が引き続き全体のポジショニングの大部分を占めている。

金属では、トーンは方向性よりも安定している。金は引き続き強いマネージドマネーのネットロングを維持し、防御的なマクロヘッジとしての地位を強化している。銅は引き続きOther Reportablesのネットショートであり、工業需要の信頼感は前回の更新と比べて大きく改善していないことを示唆している。

まとめると、前回のレポートと比較して、顕著な変化はトウモロコシのMMネットショートへの逆転であり、他の複合体は回転ではなく持続を示している。投機的ポジショニングは依然として選択的かつ規律正しく、エネルギー、ガス、電力、金属全体でコマーシャルのヘッジが基盤を形成し続けている。