年初市場リスク感情が明らかに回復し、新興市場の政府も行動を開始しました。トルコは最近、7年物と12年物のドル建て債券を発行し、利回りはそれぞれ約6.65%と7.2%に設定されました。

データを見ると、この価格設定は投資家が新興市場資産を再評価していることを反映しています。マクロ流動性の改善を背景に、新興市場の政府は外貨建て債券を通じて資金調達を強化しており、財政支出の補充やリファイナンスの圧力に対応しています。トルコの今回の動きは、ある意味で新興市場の債券発行ブームの始まりを示しています。

これはグローバル資産配分にどのような示唆をもたらすのでしょうか。第一に、米ドル流動性サイクルの変化に注目すべきです。第二に、新興市場資産は再評価の機会を迎える可能性があります。トレーダーは今後の他の新興市場国の資金調達動向を追跡すると良いでしょう。これらのデータは、市場のリスク資産に対する本当の態度を反映していることが多いです。