ソース：BlockMediaオリジナルタイトル：비트코인, 연말 ‘대청소’ 끝냈다…2026년 더 가벼운 구조, 남은 변수는 – 글래스노드オリジナルリンク： ビットコイン(BTC)大規模な調整と年末のポジション清算を経て、相対的に安定した市場構造の中で2026年を迎えつつある。昨年末から続く利益確定圧力とデリバティブポジションの負担は大幅に緩和され、市場内部では防御段階からリスク志向段階への徐々に変化する兆候が見られる。## 利益確定圧力の急激な緩和Glassnodeの分析によると、ビットコインは年初に約8.5%上昇し、8.7万ドルの長期圧縮ゾーンを突破、9.4万ドルの水準に回復した。この過程で最も注目すべき変化は、利益確定圧力の急激な緩和である。昨年第4四半期の平均日次利益確定規模は10億ドル超だったが、年末には1.8億ドルにまで低下した。これは、長期保有者を中心とした売り圧力がほぼ解放されたことを意味する。売却量の減少とともに価格は下支えを見つけ、年初から再び上昇の勢いを蓄積できるようになった。## 上昇条件はまだ完全には整っていないしかし、上昇条件はまだ完全には整っていない。ビットコインは現在、過去の高値付近の買い手の売り圧力ゾーン、いわゆる"頭上供給(overhead supply)"に入っている。オンチェーン分析によると、9.2万ドルから11.7万ドルの間に、最近の高値で買い付けたポジションが集中しており、コスト価格付近で売却の可能性を持つ投資家も存在する。市場は短期保有者の平均コストをトレンド回復の重要指標と見なしている。この水準は現在約9.9万ドルであり、価格がこのゾーンを安定して回復すれば、新規投資家の心理も改善し、トレンドの上昇を引き起こす可能性がある。逆に、この位置を突破できなければ、2022年初のように反発に失敗し、新たな調整局面に入る可能性もある。## デリバティブ市場に前向きな兆候デリバティブ市場では、より積極的な変化が見られる。昨年末、ビットコインのオプション市場は史上最大規模の未決済契約の満期を迎え、全体のポジションの45%以上が一度に決済された。これにより、年末まで価格を押し下げていた構造的ヘッジ負担が大きく緩和された。オプション市場のボラティリティは底打ち反発し、緩やかに上昇傾向を示している。投資家のポジションも防御から徐々に参加へと変化している。プットオプションのプレミアムは低下し、コールオプションの参加が増加、年初からのオプション取引の流れは上昇に賭ける比重が徐々に拡大していることを示す。特に9.5万ドルから10.4万ドルの範囲では、オプション取引業者のポジションが"空ガンマ"に変わり、価格上昇時に追随買いを必要とする構造になっている。これは年末の価格押し下げ環境とは全く逆であり、上昇時のボラティリティがむしろ拡大する可能性を意味している。## 機関資金の流入は緩やかに回復機関資金の流入も緩やかに回復の兆しを見せている。年末に流出していた米国ビットコイン現物ETFの資金は最近、純流入に転じ、先物市場の未決済契約もレバレッジ縮小後に緩やかに回復段階に入った。ただし、過去の高値水準には達しておらず、市場全体のリスク志向はまだ急激に高まっていないことを示している。企業の財務資産需要は価格下支えの役割を果たしているが、現状は断続的かつ機会主義的な買い付けにとどまっており、大規模な連続買いではなく、調整段階のバッファーとしての役割が強い。Glassnodeは次のように述べている：「ビットコイン市場は、昨年末の大規模なレバレッジ縮小とポジション清算を経て、より軽量な構造で新年を迎えている。2026年には、より整った構造の中で再び方向性の検証を受けることになるだろう。」
ビットコイン、年末の売却を完了、2026年の市場構造はより軽やかに——Glassnode分析
ソース：BlockMedia オリジナルタイトル：비트코인, 연말 ‘대청소’ 끝냈다…2026년 더 가벼운 구조, 남은 변수는 – 글래스노드 オリジナルリンク： ビットコイン(BTC)大規模な調整と年末のポジション清算を経て、相対的に安定した市場構造の中で2026年を迎えつつある。昨年末から続く利益確定圧力とデリバティブポジションの負担は大幅に緩和され、市場内部では防御段階からリスク志向段階への徐々に変化する兆候が見られる。
利益確定圧力の急激な緩和
Glassnodeの分析によると、ビットコインは年初に約8.5%上昇し、8.7万ドルの長期圧縮ゾーンを突破、9.4万ドルの水準に回復した。この過程で最も注目すべき変化は、利益確定圧力の急激な緩和である。昨年第4四半期の平均日次利益確定規模は10億ドル超だったが、年末には1.8億ドルにまで低下した。
これは、長期保有者を中心とした売り圧力がほぼ解放されたことを意味する。売却量の減少とともに価格は下支えを見つけ、年初から再び上昇の勢いを蓄積できるようになった。
上昇条件はまだ完全には整っていない
しかし、上昇条件はまだ完全には整っていない。ビットコインは現在、過去の高値付近の買い手の売り圧力ゾーン、いわゆる"頭上供給(overhead supply)"に入っている。オンチェーン分析によると、9.2万ドルから11.7万ドルの間に、最近の高値で買い付けたポジションが集中しており、コスト価格付近で売却の可能性を持つ投資家も存在する。
市場は短期保有者の平均コストをトレンド回復の重要指標と見なしている。この水準は現在約9.9万ドルであり、価格がこのゾーンを安定して回復すれば、新規投資家の心理も改善し、トレンドの上昇を引き起こす可能性がある。逆に、この位置を突破できなければ、2022年初のように反発に失敗し、新たな調整局面に入る可能性もある。
デリバティブ市場に前向きな兆候
デリバティブ市場では、より積極的な変化が見られる。昨年末、ビットコインのオプション市場は史上最大規模の未決済契約の満期を迎え、全体のポジションの45%以上が一度に決済された。これにより、年末まで価格を押し下げていた構造的ヘッジ負担が大きく緩和された。
オプション市場のボラティリティは底打ち反発し、緩やかに上昇傾向を示している。投資家のポジションも防御から徐々に参加へと変化している。プットオプションのプレミアムは低下し、コールオプションの参加が増加、年初からのオプション取引の流れは上昇に賭ける比重が徐々に拡大していることを示す。
特に9.5万ドルから10.4万ドルの範囲では、オプション取引業者のポジションが"空ガンマ"に変わり、価格上昇時に追随買いを必要とする構造になっている。これは年末の価格押し下げ環境とは全く逆であり、上昇時のボラティリティがむしろ拡大する可能性を意味している。
機関資金の流入は緩やかに回復
機関資金の流入も緩やかに回復の兆しを見せている。年末に流出していた米国ビットコイン現物ETFの資金は最近、純流入に転じ、先物市場の未決済契約もレバレッジ縮小後に緩やかに回復段階に入った。ただし、過去の高値水準には達しておらず、市場全体のリスク志向はまだ急激に高まっていないことを示している。
企業の財務資産需要は価格下支えの役割を果たしているが、現状は断続的かつ機会主義的な買い付けにとどまっており、大規模な連続買いではなく、調整段階のバッファーとしての役割が強い。
Glassnodeは次のように述べている：「ビットコイン市場は、昨年末の大規模なレバレッジ縮小とポジション清算を経て、より軽量な構造で新年を迎えている。2026年には、より整った構造の中で再び方向性の検証を受けることになるだろう。」