これらの年、私は繰り返しある現象を観察してきました。機関レベルの金融規模を支えることができるパブリックチェーンは、これまでに規模を実際に達成したものは一つもありません。技術者不足が原因ではなく、多くのプロジェクトの思考が歪んでしまっていることに根本的な問題があります。

この業界は過去に急速に突き進み、皆が技術指標、分散化の程度、TPS数字を競い合ってきました。その結果、ほとんどすべてのチェーンが同じ落とし穴に陥っています：一方では分散化を宗教的信条とみなして極限まで追求し、もう一方では公開透明性を究極の目標と信じているのです。しかし皮肉なことに、従来の金融機関はこれらを全く必要としていません。

本物の資金、債券、ファンド、証券といったものは、もともと二つの枷—プライバシーとコンプライアンス—を持っています。どちらか一方でも失えば、機関が本物の資金をチェーン上に移すことは絶対に不可能です。これが私が最近Dusk Foundationに注目し続けている本当の理由です。彼らはこの二つの痛点の核心に触れているように見えます。

**なぜ機関は動かないのか**

私がチェーンが機関にとってどれだけ親しみやすいか判断するとき、現実のシナリオから出発します：もし私がファンド会社を運営していて、債券やファンドのシェアをチェーン上で流通させたいとしたら、どう選ぶか？

従来のパブリックチェーンを使う場合？すべての取引痕跡、アドレス、金額が完全に透明に公開され、まるで機関の手札や取引ロジックを丸裸にするようなもので、リスクをコントロールできず、誰もそんなことはしません。

純粋なプライバシー重視のチェーンを使う場合？データは確かに厳重に隠されますが、規制当局にどう説明するのか？監査の流れはどう通すのか？コンプライアンスを自己証明できず、規制当局に一発で否定されてしまい、無駄な努力になります。

これが現実のジレンマです：機関はチェーンに載せたくないわけではありません。ただ、実際に有効な道を見つけられていないのです。プライバシーとコンプライアンス、この二つの課題のどちらも妥協できないのです。