#比特币长期发展趋势 オンチェーンデータは重要な転換点を証明しています：ビットコインの需要は長期トレンドを下回っています。いくつかのハード指標を見てみましょう——米国の現物ETFはQ4に純流入から純売却に転じ、約2.4万BTCを減少させました；100-1000枚のBTCを保有するアドレスの増加も遅れ始めており、このパターンは2021年末に一度見たことがあります。

価格が365日移動平均線を下回ることは技術的な飾りではありません。この線は歴史上、牛市と熊市を区別する境界線としてしばしば機能します。今年10月以降、需要の増加はトレンドの上に戻っておらず、以前価格を押し上げた三つの主要な力——現物ETFの承認、大統領選挙の期待、企業財務の熱狂——による増加需要はほぼ吸収され尽くしています。

新たな需要の消化がほぼ完了し、支えとなる要因は衰退しています。これは熊市の進行を示す標識信号です。短期的にはこの局面が急速に反転するのは難しく、新たで十分な規模の需要源が現れない限りは難しいでしょう。現状の鍵は、クジラや機関の実際の動向を観察することです——もし保有量が引き続き減少し続けるなら、今後の下落余地を真剣に考える必要があります。