最近的市场行情，细看起来确实有点意思。

一边厢，黄金、白银频频创新高，贵金属借着通胀预期和地缘风险的东风，走出了气势十足的上升态势。另一边，美股在资金充裕和预期交易的推动下也在反弹，风险资产的热度还在。照理说，在"避险资产和风险资产一起涨"这样的环境里，比特币这类流动性强的资产应该不会落后才对。

但现实打了个脸——BTC这轮行情明显慢了一拍。

价格在92000到93000美元之间来回震荡，既没有顺风而行加速突破，也没有砸下来，就像在那儿静静地等什么信号似的。从短期来看这显得有点疲弱，但要是拉长时间轴来看，这种"停顿"反而像是在酝酿什么。

**強者先動は必ずしもビットコインが遅れていることを意味しない**

大局を見ると、当面の市場の核心主線は非常に明確：人々の法定通貨の長期的な安定性に対する懸念が、すべての"信用を伴わない資産"の再評価を促している。

黄金白銀が先に突き抜けるのは、何も不思議ではない。彼らの底力は歴史的な認知度が高く、参入のハードルが低いことにある。不確実性が高まると、まず最初に資産配分されるのはこの二つだ。米国株が上昇しているのも、流動性がまだ本格的に逼迫していないことと、市場が事前に"悪いニュースはすでに織り込み済み"という期待を持って取引しているからだ。

ではビットコインはどうか？　両者の間に位置している。リスク資産でありながら信用リスクのヘッジもできる、この立ち位置が、黄金のように急騰しない一方で、米国株の後追いもしない理由だ。この"遅れ"こそ、より確実なシグナルを待つビットコインの姿勢の表れだ。