#美联储政策 GDP成長率4%、AI生産性の急速な向上にもかかわらず、米国債利回りは4.16%付近を行き来している——このミスマッチには注目に値する。

最新のデータによると、トレーダーは10年物米国債の利回りが再び4%に戻ることに大規模に賭けており、1週間でオプションの未決済契約は300%増の17万件に達し、プレミアムは8,000万ドルにのぼる。この背後にある論理は非常に明確だ：経済のファンダメンタルは堅調だが、FRBの利下げ政策は相対的に遅れており、市場は先行して利回り上昇を織り込んでいる。

注目すべきポイントは二つ：一つはハセットの発言——GDPデータが良好で、AI産業のサイクルが上向いていることが、FRBが高金利を維持する理由を強化していること。二つは資金の実際の反応——機関投資家が大量に米国債オプションのコールポジションを仕込んでいることは、市場のコンセンサスがすでに形成されていることを示している。

このオンチェーン資産への影響は無視できない。米国債利回りの上昇はリスク資産の流入を抑制する傾向があり、クジラウォレットの動きはこの時期に特に注視すべきだ。最近の焦点は、大口資金が高値で逃げ出しているか、または機関投資家が底値で静かに仕込みを進めているかどうかにある——これらは市場の転換点を示す先行シグナルとなることが多い。