#预测市场 予測市場は2025年の爆発的成長を背景に、製品革新から規制エンジニアリングへの転換を完了している。重要なシグナルは明確だ：Kalshiの評価額は倍増して110億ドル、Polymarketの月間取引高は26億ドル、Robinhoodのイベント取引の年間収益は3億ドル—これらの数字の背後にある真のストーリーは技術的ブレークスルーではなく、配信能力とコンプライアンスフレームワークの融合である。

オンチェーンデータを観察すると、面白い分化が見られる：スポーツイベント駆動の高頻度小口取引（トラフィックエンジン）、政治/マクロ市場の集中大口未決済（キャピタルマグネット）。これは参加者の行動特性が全く異なることを意味している—一方はエンターテインメント型のトラフィック、もう一方は情報優位性を求める者。プラットフォームの運営圧力も層別化されている。

真のストレステストは2026年のワールドカップ到来時に明らかになるだろう。48チーム、104試合、16都市、これらが五週間で生み出す流動性集中と決済負荷は、各プラットフォームの：流動性の集約能力、決済の完全性、州跨ぎの司法設計、そしてKYC/AMLのピーク時の拡張性を直接試すことになる。2022年のワールドカップの世界的な賭け規模は数百億ドルであり、北米のコンプライアンス軌道はより大きな割合を引き受けるだろう—これはオンチェーン対オフチェーンの議論ではなく、誰が許容範囲内で安定して運用できるかの勝負だ。

ステーブルコインの二次効果も注目に値する。USDCとVisaのオンチェーン決済試験、Circleの決済インフラの深化は、摩擦係数の改善に寄与している。しかし、欧州中央銀行による私的ステーブルコインへの警告も高まっている。2026年はより漸進的な統合の年となる可能性が高い：より多くの規制準拠のギャンブルがステーブルコインの入金を受け入れる一方、ライセンスと監査を強化し、ネイティブ暗号資産の全面的な裏付けではなく、段階的な導入を進める。

最後の観察点—配信が王者となることは既に共通認識だ。Robinhood+Kalshi、DraftKings+CME、FanDuel+Underdog、これらの協力関係は、真の競争優位の源泉を明らかにしている：最新の技術ではなく、既存のユーザー、低コストの獲得、既存のKYCチャネルを持つことだ。スーパーアプリ的な統合が近づいており、ユーザーと規制当局の両方を説得できるプラットフォームこそが次のラウンドの勝者となる。規模の拡大はもはや疑問ではなく、その日を生きて見届ける者だけが勝者だ。