某頭部投行のリサーチチームは最近、暗号通貨市場のこの激しい調整は徐々に底値に近づいていると見解を発表しました。資金の流れやポジションの配置といったハード指標を見ると、昨年末の大規模なレバレッジ縮小の後、市場には安定化の兆しが見え始めています。

チームの分析によると、1月には暗号通貨の各種指標がすでに底打ちを示し始めていたとのことです。これは永続契約市場だけでなく、ある期貨取引所の期貨ポジションから推計される投資家のエクスポージャー指標も同じ方向を指していることからも明らかです。

**去年末の「株熱・コイン冷え」ぶりはどれほど凄まじかったか**

去年12月のグローバル資本市場の動きは非常に興味深いものでした——株式ETFは2350億ドルを吸収し、過去最高を記録しました。しかし同時期に、ビットコインやイーサリアムの現物ETFは逆に資金流出を続け、大量の資金が引き揚げられました。これは投資家が年末前に暗号資産のポジションを大きく縮小したことを示しています。

ビットコインは過去最高値から二桁の調整を見せ、より激しい変動を持つ小規模コインはさらに大きく下落しました。この調整局面はボラティリティの急上昇とETFの解約ラッシュとともに進行し、世界的なリスク許容度が急速に縮小していることを反映しています。昨年一度上昇した後、コイン価格は最終的にレンジ相場に入りました。

**しかし、シグナルは変わりつつある**

ただし注目すべきは、1月以降、売り圧力はほぼ尽きたように見える点です。ビットコインとイーサリアムのETFに流入する資金に回復の兆しが見え始めており、この点は非常に重要です。