Old coins moving signals settlement calculations. This operation really looks like supply-side clearance, not just a simple collapse.
From a supply-demand curve perspective, this is the people holding chips playing a hand-off game. Retail traders have already been filtered out.
Miners are still cashing out, but no signs of losing control. This rhythm... perfectly explains bear market philosophy.
Basically, the story is done. Now we need to look at on-chain data. This is the true spirit of Web3 decentralization.
Volatility will definitely intensify, but I still think this is a process of digesting existing positions, not a direct crash.
Old players' discards become newbies' take-over pools—this logic has always held true.
If you ask me, this wave is screening for people who can genuinely hodl. Weak hands should be out by now.
オンチェーン支出・出産年齢分布（SOAB）は、非常にストレートなシグナルを明らかにしています：最近取引所に流入しているのは、新規参入の短期資金ではなく、何度も牛熊サイクルを経験し、長期間動かなかった老舗のコインです。さらに、順序は非常に明確です——老コインが先に活発になり、市場が調整局面に入る。これは「個人投資家の感情崩壊」の判断をほぼ排除し、むしろ供給側が積極的に保有コインを放出しているように見えます。
高値で動き出す老コインは、通常何を意味するのでしょうか？慌てているわけではなく、計算ができている証拠です。リスクが蓄積されており、まずは含み益を確定させ、その後の動きを見守る段階です。過去の動きもこのパターンを裏付けており、こうした現象はしばしば市場の中盤から後半、あるいは一時的なピーク付近で見られます。
現状の市場に当てはめると、無思考でコインを積み上げる時代は終わりを迎えつつあります。経験豊富な投資家たちは、コインを取り出して再配分し、積極的にポジションを調整しています。短期的にはボラティリティが増加し、上昇の斜率も鈍化しますが、これは「ストックの消化」に過ぎず、市場崩壊の兆候ではありません。これは感情の退潮ではなく、コインの保有者がリズムを変え始めていることを示しています。ビットコインは「ストーリーで稼ぐ」段階から、「オンチェーンの実際の配分が決定権を持つ」段階へと移行しています。
マイナー側では、取引所に流入する流量は依然として高水準を維持しており、彼らが継続的に利益を確定していることを示しています。売り圧力は収まっていませんが、重要なのはマイナーが売るかどうかではなく、市場が耐えられるかどうかです。データを見ると、マイナーの流量の50日と100日移動平均線は依然として高水準に安定しており、崩壊や明らかな反転は見られません。これは、売り圧力があっても、制御不能に陥るほどではないことを意味します。