#比特币价格波动 看到Bitwise顧問那番話，我又想起了2017年那波行情。那时候ビットコインは3000から20000まで駆け上がり、各段階でボラティリティの激しい上昇を伴った——それこそが本当の上昇だった。今は、価格が9万ドル付近で行ったり来たりしている一方で、ボラティリティは歴史的な低水準に落ちており、これは本質的に同じ問題を反映している：市場は参加意欲とリスクプレミアムの補償に欠けている。

2018年の熊市の時も、多くのプロジェクトが天国から地獄へと落ちていくのを見てきたが、その時のボラティリティも非常に低かった。しかしそれは、皆が損切りして逃げていたからだ。今の低ボラティリティはより奇妙だ——それは合意の堅固さを示すのではなく、参加度の低迷を示している。中国語コミュニティで9万ドルの抵抗線を心配する声も、実はこの問題を指している：流動性が枯渇した時、コントラクトのロングポジションの圧迫は簡単に踏みつけに変わる。

歴史は教えてくれる、ボラティリティと価格上昇は常に双子の関係にある。ボラティリティがなければ、参加者はリスクを冒して入場しようとはしない。今の状況は、2015年中期のそれに非常に似ている。一見「安定」しているように見えるが、その安定はしばしば暴動前の静寂だ。次に注目すべきは、新たな資金や世論の触媒がこの膠着状態を打破するかどうかだ。さもなければ、この9万ドルは本当に天井になるかもしれない。