## Lighterエアドロップ後、大規模資本流出が相次ぐ—市場は正常反応か、それとも懸念材料か

分散型永久先物取引所Lighterで、トークン配布直後に異例の資本移動が発生している。オンチェーン分析によると、エアドロップ実施から24時間以内に約2億5000万ドルが流出し、プラットフォームの総預かり資産（TVL）の約20%に相当する規模だという。

**出金の実態：Ethereumとarbitrumで分散**

Bubblemaps CEOのNicolas Vaimanは、この出金イベントについてCoinDeskに詳細を明かした。流出額はEthereumブロックチェーン上で約2億190万ドル、arbitrum上で約5220万ドルと、複数のネットワークに分散している。一見するとプラットフォーム離脱の兆候に見えるが、実際にはより複雑な背景があるとVaimanは指摘する。

**業界専門家の分析：通常の市場サイクルか**

CertiKのシニアブロックチェーンセキュリティ研究者、Natalie Newsonによれば、TGE（トークン生成イベント）後の大規模出金は珍しくない現象だ。エアドロップファーマーや初期参加者がポジションを整理し、次の利益機会へ資本をシフトさせる際に頻繁に発生するという。Vaimanもこの見方を支持し、「ユーザーはヘッジポジションの調整と新たなファーミング機会への資本配分を同時に行っている」と述べている。

実際、HyperliquidやAsterといった他のDEXプラットフォームでも同様のパターンが観察されており、PERP DEXやParadex、Extendedなども同じ現象を経験する可能性が高い。

**市場パフォーマンスの二面性**

LIT価格の動きは複雑だ。12月30日時点では3.37ドルから約2.57ドルへと23%近く下落していたが、最新データでは3.01ドルまで回復している。この価格変動は市場の適応過程を示唆している。

一方、取引高ベースで見ると、エアドロップ前の11月は80億ドルから150億ドルの範囲を推移していたが、最近では20億ドルまで減少している。これはトークン価格の下落と連動する傾向だ。

**TVLの変動と構造的な安定性**

DeFiLlamaのデータによると、Lighterの総預かり資産は約14億ドルに達している。2億5000万ドルの出金はこれの約18～20%に相当するが、Vaimanは「この数字は大きく見えるが、プラットフォームの根本的な健全性を示唆するものではない」と強調する。むしろ、流動性のある市場環境下での自然な資本再配分と捉えるべきだという。

新しいトークン配布の透明性が不足している場合、インサイダーが初期段階で過度な利益を獲得できるという課題は残っているが、Lighterの出金事象そのものは業界標準的な行動パターンといえる。市場は着実に成熟に向かっている。