ECBは堅調を維持しつつ、ユーロはドルに対して地歩を広げる

EUR/USD通貨ペアは月曜日のアジア早朝取引で1.1710まで上昇し、欧州中央銀行（ECB）からの新たなシグナルに後押しされました。ECBが基準金利を6月以降変わらず2.0%に維持する決定と、ユーロ圏の経済見通しの引き上げにより、市場のセンチメントは短期的にユーロに向かっています。

政策の乖離が通貨の動きを促進

ユーロの強さの背後にある原動力は、ヨーロッパとアメリカの政策路線の対照にあります。ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは先週の会合で経済の不確実性の持続を強調し、フォワードガイダンスを控えましたが、その慎重な姿勢は逆説的にユーロを支えています。市場参加者は、ECBが少なくとも6月まで金利を据え置くと予想しており、緩和サイクルの延長を示唆しています。この長期の据え置き期間は、米連邦準備制度理事会（Fed）のより積極的な姿勢と比較して、ユーロにとって好ましい背景となっています。

大西洋を越えたところでは、連邦準備制度は12月に25ベーシスポイントの利下げを選択し、フェデラルファンド金利を3.50-3.75%の範囲に引き下げました。ジェローム・パウエル議長はよりハト派的なトーンを採用し、近い将来の金利上昇は考えにくいと示唆し、経済指標を見ながら「様子見」姿勢を取ると述べました。しかし、CME FedWatchツールによると、市場は2025年を通じて2回以上の利下げを織り込んでおり、2026年までにもう1回の追加利下げを見込むフェドの中央値予測とやや乖離しています。このハト派的な見方は米ドルの強さに重しをかけています。

ユーロ圏の回復力が共通通貨を支える

ECBの成長とインフレの見通しの引き上げは、世界的な貿易の逆風に対するユーロ圏の回復力を反映しています。このポジティブな見直しは、ユーロに心理的な支援を与え、より強い経済データは通常、外国資本の流入を促し、将来的な金利引き上げを誘発する可能性があります。見通しの引き上げは、政策当局が金利を引き下げる緊急性を低く見ていることを示し、ECBと他の主要中央銀行との間に差別化をもたらしています。

広範な通貨動向を監視するトレーダーにとって、ユーロのパフォーマンスはEUR/USDペアだけにとどまりません。ユーロの上昇は、多通貨のダイナミクスを反映しており、例えばEURとAUDの為替レートにも影響します。これらのレート差は、地域ごとの金融政策の違いを示しています。

休暇期間中の市場のポジショニング

早朝の取引環境は控えめで、参加者は長期休暇シーズン前に利益確定を行っており、動きの規模を制約しています。それでも、ECBの金利据え置きの長期化とFedの緩和期待を背景に、ユーロ支持の方向性が優勢です。

ユーロのダイナミクス理解

ユーロは、ユーロ圏の20のEU加盟国の通貨であり、2022年時点で全外国為替取引の約31%を占める世界第2位の取引通貨です。EUR/USDペアだけでも、世界の外国為替取引の約30%を占めており、ヨーロッパの金融政策期待の主要な指標となっています。

金利差はユーロの評価の主な推進要因です。ECBの金利が高い、または金利が高水準にとどまると示唆されると、ユーロ圏資産の魅力が増し、ユーロの価値が強まります。逆に、金利が低いとその魅力は減少します。ECBの意思決定は年8回行われ、理事会には各国の中央銀行総裁と常任メンバーが参加し、クリスティーヌ・ラガルド総裁がリードしています。

経済指標の発表は、ユーロの動きにとって非常に重要です。GDP成長率、製造業・サービス業の活動(PMI指標)、雇用動向、消費者信頼感調査などが通貨の方向性に影響します。特に、ドイツ、フランス、イタリア、スペインの4大経済国のデータは注目に値します。これらの国はユーロ圏の総経済の75%を占めています。また、ユーロ圏の貿易収支も重要な指標です。輸出が輸入を上回ると、外貨需要が高まり、ユーロの上昇を支えます。

インフレの状況は、調和消費者物価指数(HICP)を通じて測定され、重要です。インフレがECBの2%目標を超えて加速すれば、金利引き上げが行われ、ユーロの評価を直接支えます。