米ドルが弱まる中、ビットコインは貴金属を大きく上回る—しかし議論は続く

ドルは過去10年で最悪のパフォーマンスを経験しており、米ドル指数(DXY)は2025年を通じてほぼ10％下落しています。この通貨の悪化と連邦準備制度の緩和的な政策が相まって、投資家の間でどの希少資産がポートフォリオにふさわしいかについて激しい議論が再燃しています。貴金属は史上最高値に急騰しており、金は約4533ドル/オンスに達し、銀も$80 per ounceに近づいていますが、ビットコインの価格動向は全く異なるストーリーを示しています。

2015年以来のパフォーマンス格差の拡大

数字が物語っています。ビットコインは2015年以降、驚異的な27701％のリターンをもたらし、同期間の貴金属を大きく上回っています。金はわずか283％の上昇にとどまり、銀は405％の利益を達成しており、両者は暗号通貨の爆発的な成長には遠く及びません。アナリストのアダム・リビングストンは最近のコメントでこの格差を指摘し、「ビットコインの初期の年を除外しても、『金と銀は最上位資産に比べて著しくパフォーマンスが劣る』」と述べました。

この議論はすぐに金の擁護者であり長年のビットコイン懐疑派であるピーター・シフから批判を浴びました。シフは、比較の期間が重要だと反論し、4年間の分析では異なる結果になると示唆しました。「時代は変わった。ビットコインの時代は終わった」と彼は主張し、貴金属愛好者と暗号通貨支持者の間で長期的な価値保存についての意見の不一致が続いています。

なぜ貴金属はビットコインの経済性に追いつけないのか

オレンジ・ホライゾン・ウェルスの共同創設者であり、ビットコインに焦点を当てた資産運用会社のマット・ゴリハーは、このパフォーマンスの乖離について説得力のある説明を提供しています。商品価格は、長期的には自然に「収束」する傾向があると彼は説明します。価格が上昇すると、採掘がより利益を生むようになり、生産者は採掘量を増やします。この供給の拡大は通常、価格を押し下げる方向に働きます—ただし、資産の供給が真に固定されている場合を除きます。

「今では、1年前には採算が合わなかった金や銀の供給源が、現在の価格ではかなり採算が取れるようになっています」とゴリハーは述べました。この供給の弾力性は、設計上変更できない21百万枚の上限を持つビットコインと根本的に異なります。貴金属の供給インフレは価格上昇を緩和する可能性がありますが、ビットコインの希少性メカニズムは非対称の優位性を提供します。

きっかけ：ドルの弱さと金融緩和

供給のダイナミクスを超えて、マクロ経済の状況は広く希少資産を後押ししています。アナリストのアーサー・ヘイズは、ドルの価値下落と継続的なFRBの緩和策の組み合わせが、金、銀、ビットコインの価格を押し上げると強調しています。ドルの購買力が失われる中、投資家は通貨の拡大による価値の毀損を避けられる代替資産をますます求めています。

皮肉なことに、貴金属が史上最高値を更新する一方で、ビットコインは価値保存の約束を圧倒的に実現してきた資産です。しかし、価値保存のナarrativeを巡る議論は冷める気配がなく、地政学的緊張、通貨の不安定さ、インフレ懸念が両者の間で勝者のヘッジを支持し続けています。