#稳定币支付与应用 このデータを見た時、脳裏に浮かんだのは2017年のICO熱潮だ。あの時は皆が分散化と万人参加を語っていた。結果はどうだったか？取引所のウォレットが大部分の流動性を集約し、散户がいくら買っても状況は変わらなかった。

今、ステーブルコインが同じ光景を繰り返している。上位1000ウォレットが取引量の85%を支配している。これは偶然ではなく、システムが選択した結果だ。大手機関、マーケットメイカー、取引プラットフォームのコールドウォレット——それらが「隠された中心」を構成している。P2Pトランザクション件数は繁栄しているように見えるが、金額比率を見れば明らかで、大半は小額送金に過ぎない。真の価値の流れはとっくにロックされている。

私はこういった循環を何度も経験してきた。新しい応用シーン旋風が巻き起こるたびに、同じ約束を聞く——今回こそ違うと。だが、ビットコインのマイニングプール集約から、DeFiの大手プロトコル、そして今のステーブルコイン決済まで、パターンは変わらない。権力は常に利便性と規模に向かって集約される。

ステーブルコインは本来、決済ツールの民主化であるべきだった。だが反対に、機関勢力の新しい舞台になってしまった。これは技術の問題ではなく、経済の法則だ。利益の余地がある限り、中心化は自らを再構築するだろう。歴史が私たちに何も教えなかった時、少なくとも私たちはこれを見抜くことを学んだ——いかに聞き心地よい物語でも、データの背後にある現実には敵わない。