貴金属が史上最高値を記録する中、なぜビットコインは「脇役」になってしまったのか？

12月26日、一场貴金属の祭典が世界の金融市場で繰り広げられた。白銀は史上最高値の75.34ドルを突破し、金とプラチナも次々と史上高値を更新している。その中で、金は4,530.60ドルの高値に立ち、プラチナは2,413.62ドルに急騰した。この背後に隠されたものは何か？デジタル資産市場にとって何を意味するのか？

貴金属はなぜこれほど強いのか？

白銀のパフォーマンスは特に目立つ。年初から現在までの上昇率は142%に達し、金の70%の上昇を大きく上回り、世界で最もパフォーマンスの良い資産の一つとなっている。時価総額で見ると、白銀はAppleやGoogleを超え、世界第3位に位置している。こうした勢いはどこから来るのか？

地政学的不確実性の高まりが第一の推進力だ。国際関税紛争の激化や経済見通しの圧迫に伴い、投資家は本能的に金、白銀、プラチナといった伝統的な安全資産に流れる。世界が迷走する中、何千年も続く「硬貨」としての価値を持つ資産が自然と選ばれる。

米連邦準備制度の政策転換も第二の推進要因だ。米国中央銀行は2025年までに継続的に利下げを行う見込みで、9月、10月、12月と各々25ベーシスポイントずつ引き下げている。市場は2026年も利下げが続くと予想している。利下げ環境はドルを弱め、無利子資産の保有コストを低減させるため、貴金属にとって継続的な追い風となる。

産業需要と供給の逼迫も三つ目の推進力だ。白銀は半導体、太陽光発電、電気自動車などのハイテク産業で旺盛な需要を集めており、プラチナは自動車の触媒コンバーターに広く使われている。供給が需要に追いつかず、希少性が自然と価格を押し上げている。特に注目すべきは、一部の資金が金から白銀やプラチナに循環しており、これらの上昇をさらに強めている点だ。

比較すると、ビットコインは陰に隠れる

同じ期間、ビットコインのパフォーマンスは嘆かわしいものだった。最新のデータによると、BTCの現在の取引価格は90.49Kドルだが、年初からの下落率は4.85%に達し、主要資産クラスの中で圧力を受けている。時価総額で見ると、ビットコインはすでに世界第8位に落ち込み、約1.807兆ドルの時価総額を持ち、AmazonやMicrosoftなどの伝統的巨頭に遅れをとっている。

これは鮮明な対比を成している：貴金属が安全資産として買われる一方で、暗号市場は調整局面に入っている。ビットコインはかつて「デジタルゴールド」と称されたが、今のパフォーマンスはそのアイデンティティと大きく乖離している。

これらは何を示唆しているのか？

表面的には、この貴金属の上昇は市場の感情変化を反映している——リスク回避のムードが高まっていることだ。歴史的に見れば、不確実性が拡大するたびに資金はリスク資産から安全資産へと流れる。

しかし別の角度から見ると、これは市場の「振り子効果」が反転の兆しを見せている可能性もある。短期的なリスク回避の優勢は、不確実性のピークを示唆し、その不安が解消されると、抑圧されたリスク志向が急速に解放される。ビットコインの売り圧力は最終的に弱まり、新たな需要が再び浮上してくるだろう。

資産配分のモメンタムから見ると、貴金属と暗号資産のこの逆相関はゼロサムゲームではない。むしろ、投資家にとっての教訓は、多頭相場の時代には、多様な資産配分こそが正道であるということだ。伝統的な安全資産が大きく上昇しているときこそ、過小評価されたリスク資産への投資チャンスが訪れる可能性が高い。